Yapı Kredi 2016 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (01.08.2016)

“Yapı Kredi Bankası’nın Net Dönem Karı 2Ç2016’da 847,9mn TL Olarak Gerçekleşti…”

Öneri : “TUT”

Hedef Hisse Fiyatı : 4,15TL

Yapı Kredi Bankası’nın net dönem karı 2016 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %20,4 oranında artarak 848mn TL’ye yükselmiş, beklentimiz olan 816mn TL ve piyasa beklentisi olan 799mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Net faiz gelirleri beklentimizin altında kalırken, zarar beklediğimiz menkul alım satım kaleminden kar yazılması tahminimizdeki sapmada ana faktör olmuştur.

İkinci çeyrekteki kar rakamı ile birlikte Banka’nın OcakHaziran net dönem karı 1.552mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın ilk yarısında Banka’nın net dönem karı 908mn TL idi.

Yapı Kredi Bankası’nın net faiz gelirleri 2016 yılının ikinci çeyreğinde %2,7 oranında gerileyerek 3,76 milyar TL olurken, bu düşüşte TÜFE endeksli tahvillerin önemli etkisiyle menkul kıymet faiz gelirinin 210,3mn TL azalması etkili olmuştur. Diğer taraftan, kredilerdeki artışın da katkısıyla (kredi kartları %6 büyüme) ücret ve komisyon gelirleri %3,8 oranında artış sergilemiştir. Bir önceki çeyreğe göre azalan swap maliyetinin (1Ç2016 62mn TL; 2Ç2016 34mn TL) olumlu etkisiyle menkul kıymet alım satımından 28mn TL gelir elde edilmesi karı desteklemiştir. Bunlara ilaveten, Visa INC’in Visa Europe ile birleşmesine istinaden elde edilen 235mn TL diğer faaliyet gelirlerini desteklerken, karşılık giderleri %4,1 oranında azalmıştır. İştiraklerden elde edilen gelir 113mn TL ile karlılığa olumlu katkı yaparken, operasyonel giderler çeyreksel bazda %4,9 oranında artarak 1,26 milyar TL’ye yükselmiştir.

Banka’nın net faiz marjı çeyreksel bazda, mevduat maliyetlerindeki azalışla birlikte açılan kredi mevduat faiz makasına rağmen TÜFE endeksli tahvillerin olumsuz etkisiyle 16baz puan düşerek %3,36’ya gerilemiştir. Banka’nın aktif karlılığı ise, artan karlılığa bağlı olarak 2Ç2016’da bir önceki çeyreğe göre 20 baz puan artarak %1,5’e yükselirken, özsermaye karlılığı da çeyreksel bazda 210 baz puan artarak %14,1’e yükselmiştir.

Yapı Kredi Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu, artan karlılığın etkisiyle 8baz puan artarak %14,57 seviyesine yükselmiştir. İkinci çeyrekte krediler %4,2 oranında artarken, riskli varlıklar %3 oranında artış sergilemiştir.

Banka, derecelendirme kuruluşu Fitch’in notu yatırım yapılabilir seviyenin altına düşürmesi durumunda, sermaye yeterlilik rasyosunun yaklaşık 100 baz puan negatif (döviz cinsi varlıkların risk ağırlığının artması) etkilenebileceğini belirtirken, bu durumda döviz cinsi zorunlu karşılıklarda optimizasyon yaparak etkiyi sınırlayabileceklerini belirtmiştir.

Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç2016’da kredileri %4,2 artışla 157,3 milyar TL’ye yükselmiştir. Kredilerdeki artışa ticari-kurumsal kredilerle birlikte ihtiyaç kredilerindeki artış dengeli bir şekilde katkı yapmıştır. Kobi kredilerinde ise daha muhafazakar bir görüntü sergilenmiştir. Öte yandan, Banka’nın mevduatları ise bir önceki çeyrekteki yüksek artış sonrasında yılın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğine göre yalnızca %0,6 oranında artmıştır. Sonuç olarak, kredilerin mevduatlardan daha yüksek büyümesine istinaden kredi mevduat oranı 117,1’e yükselmiş ve sektör ortalamasına (%118,7) oldukça yaklaşmıştır.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN