Yapı Kredi 2016 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (03.05.2016)

“Yapı Kredi Bankası’nın Net Dönem Karı 1Ç2016’da 704,3mn TL ile Beklentilerimiz Doğrultusunda Gerçekleşti…”

Öneri : “TUT”

Hedef Hisse Fiyatı : 4,15TL

Yapı Kredi Bankası’nın net dönem karı 2016 yılının ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %10,9 oranında artarak 704,3mn TL’ye yükselmiş ve beklentimiz olan 696mn TL’ye oldukça yakın; piyasa beklentisinin (651mn TL) ise üzerinde gerçekleşmiştir.

Yapı Kredi Bankası’nın net faiz gelirleri 2016 yılının ilk çeyreğinde %7,3 oranında gerileyerek 1.821mn TL olmuştur. Bu düşüşte %5,3 ile yüksek büyüme gösteren mevduatların da etkisiyle mevduatlara verilen faizlerin %19,5 oranında artması etkili olmuştur. Krediler ise ilk çeyrekte sadece %1,4 oranında artıştır. Diğer taraftan, bir önceki çeyrekteki yüksek TÜFE endeksli kağıtların getirisi (295mn TL) bu çeyrekte de devam etmiş ve 313mn TL olarak gerçekleşmiştir. Mevsimsel etkiden dolayı bir önceki çeyrekte %16,5 oranında artan ve 777mn TL olarak gerçekleşen net ücret ve komisyon gelirleri, 1Ç2016’da %7,8 oranında gerileyerek 716mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan swap maliyetlerinin 127mn TL gerilemesi ile bir önceki çeyrekte kaydedilen 139mn TL’lik ticari zarar bu çeyrekte 15mn TL gelire dönüşmüş ve net karı desteklemiştir. İştiraklerden elde edilen gelir (108mn TL) ve operasyonel giderlerindeki düşüş karı destekleyen diğer etmenler olmuştur.

Banka’nın net faiz marjı çeyreksel bazda, mevduat maliyetlerindeki 100 baz puanlık artışın olumsuz etkisiyle 20 baz puan düşerek %3,52’ye gerilemiştir. Banka’nın aktif karlılığı, artan karlılığa bağlı olarak 1Ç2016’da bir önceki çeyreğe göre 20 baz puan artarak %1,3’e yükselirken, özsermaye karlılığı da çeyreksel bazda 70 baz puan artarak %12’ye yükselmiştir.

Yapı Kredi Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu, Basel- III uygulamalarının yansıması ve 500mn USD tutarındaki sermaye benzeri kredi ihracının pozitif etkisiyle birlikte 70 baz puan artarak %14,50 seviyesine yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Banka’nın ana sermaye oranı olarak adlandırılan tier-1 oranı ise 50 baz puan artmış ve %10,8 olarak gerçekleşmiştir.

Yapı Kredi Bankası için hedef piyasa değerinde bir değişikliğe gitmemekle birlikte son dönemdeki yüksek hisse performansının etkisiyle hedef hisse fiyatının aşılmasına bağlı olarak, daha önceki “EKLE” önerimizi “TUT” olarak değiştiriyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN