1Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,1 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %15,2 artışla 1.6 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %47,8 artışla 238.9 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 279 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 331 baz puan artışla %15,0 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,31 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %62,4 artışla 135.4 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,3 düşüşle 566 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Birinci çeyrekte şirketin toplam satış hacimlerinde %4’lük artış, satış gelirlerinde %15 büyüme gerçekleşmiştir. 2020 yılı ilk çeyreğinde yurtiçi satış gelirlerinde %86’lık yükseliş görülürken, toplam satış gelirlerinin %79’unu oluşturan (1Ç19: %87) uluslararası satış gelirleri %5’lik artışla 1.261 milyon TL olmuştur. İlk çeyrekte yerli beyaz eşya pazarı %11 büyüme sergilemiştir. Vestel Beyaz’ın finansalları şirketin, pazarın büyümesinin üzerine çıktığını göstermektedir (aynı periyotta Arçelik’in yurtiçi satış hacmi %7’lik artış göstermiştir). FAVÖK marjında gelişimin bir kısmı, daha yüksek marj elde edilen yurtiçi satışlardaki artış kaynaklıdır. Türk Lirası’ndaki görülen değer kaybı ve hammadde fiyatlarındaki %5’lik düşüş sonrası şirketin brüt kar marjı da iyileşme kaydetmiş, karlılığa katkı sağlamıştır. Hisse son 12 ayda %53 nominal getiri sağlarken, endeksin %33 üzerinde performans sergilemiş olup, son 12 aylık verilere göre 4,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların 1Ç19 dönemi ile kıyaslandığında güçlü olduğunu düşünüyor, hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.