TSKB Hisse Yorumu
TSKB yılın üçüncü çeyreğinde 67 milyon TL solo net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam çeyreklikbazda %27 azalmaya , yıllık bazda ise %27 artışa işaret etmektedir. Bu sonuçla bankanın ilk dokuzaylık net karı yıllık %31 artışla 240 milyon TL düzeyine ulaştı. TSKB’nin ilk dokuz aylık dönemdeözkaynak karlılığı %21,5 olarak gerçekleşti ki, bu da sektördeki en yüksek oranlardan biridir.Karın beklentilerin altında gerçekleşmesinde hem Enflasyon endeksli bonoların getirisini düşmesi hem de 5 milyon ihtiyari karşılık ayrılmasından kaynaklanmıştır. Bir önceki dönemde kaydedilen 20 milyon TL temettü geliri ve 5 milyon TL ilave karşılık hesaba katıldığında aslında net kar daralması çeyrek bazında %7 olduğunu da belirtmek isteriz.
Bankanın dolar kredilerindeki %2’lik artışa karşın Euro kredilerin sabit kalması ile yılbaşından bu ana dolar kredi büyümesinin %10 ve Euro Kredi büyümesinin %7 seviyesinden gerçeklemesine neden olmuştur.
TSKB, APEX kredilerinin ağırlığını çeyreklik bazda %1 azaltırken, proje finansmanı ağırlığı ise aynı oranda artmıştır. Böylece 3Ç12 itibariyle toplam krediler içinde Proje finansmanı %49, Kurumsal krediler %40 ve APEX krediler ise %11 pay almışlardır.
Fonlama tarafına ise daha az repo fonlaması yapılması, para piyasasından elde edilen fonların çeyreklik bazda %5 azalmasına, Ücret gelirleri halka arzlarda ciddi bir artış olmamasından dolayı sınırlı artış kaydetmesine, takipteki kredilerin düşük olması da tahsilatlardaki artışın da sınırlı kalmasına neden olmuştur.
Yılın üçüncü çeyreğinde menkul kıymetlerden elde edilen faizin %22 azalma kaydetmesi, bankanın net faiz marjının 42 baz puanlık azalışla %4,35’e gerilemesine neden olmuştur. Yılın ilk dokuz aylık dönemine baktığımızda bankanın net faiz marjının %4,6 ve özsermaye karlılığının da %21,5 seviyesinde olduğunu görmekteyiz.
Sermaye Piyasası işlem zararı Ticari işlemler gelirlerinde TSKB’nin 3Ç12’de 1.4 mn TL zarar yazmasına neden olurken, karşılık iptallerindeki azalma da diğer gelirlerin 2Ç12’deki 12mn TL seviyesinden 3Ç12’de 4mn TL’ye gerilemesine neden olmuştur.
TSKB için 12 aylık hedef fiyatımız 2,32TL ve tavsiyemiz TUT yönündedir.
Turkish Yatırım 2012 Aralık Aylık Bülteni
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın