Turkcell Hisse Yorumu / Şeker Yatırım – (02.07.2014)

Turkcell Hisse Yorumu

TURKCELL için “AL” tavsiyemizi sürdürüp, 14,00 TL olan hedef fiyatımızı korumaktayız. Şirket, 2014T 5,9x Firma Değeri / FAVÖK rasyosuylauluslararası emsallerine kıyasla %20’lik bir iskonto ile işlem görmektedir.

Şirket için riskler: (1) Ortaklar arasında yaşanan sorunlar ve devam eden belirsizlik (2) Ukrayna’daki belirsizliğin sürmesi (3) Yurtiçinde rekabetin rasyonel olmayan boyutlara taşınması.

Şirketin güçlü yanları: (1) Turkcell Türkiye’nin lider Pazar konumu (2) FAVÖK marjının %30 seviyelerinde korunuyor olması (3) Şirket’in güçlü nakit varlığı.

Şirket yönetimi 2014 yılında grup gelirlerinin 12 ile 12,2 milyar TL arasında (Şeker Yatırım: 12,3 milyar TL), FAVÖK’ün ise 3,7 – 3,8 milyar TL arasında (Şeker Yatırım: 3,64 milyar TL) gerçekleşmesini bekliyor. Turkcell’in konsolide net kârı yılın ilk çeyreğinde Şirket’in Ukrayna’da faaliyet gösteren iştiraki Astelit’in net kârındaki gerileme (UAH’deki değer kaybına bağlı olarak) nedeniyle yıllık bazda %36, çeyreklik bazda ise %29 azalarak 361 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Turkcell, 1Ç14’de net 2,85 milyar TL gelir elde ederken, bu rakam geçen sene aynı döneme göre %6 artış gösterirken bir önceki çeyreğe göre ise %1’lik bir düşüşe işaret etmektedir. Net satışlardaki bu yükselişe, yıllık bazda %33 artış gösteren iştiraklerden gelen net satışlar rakamının (toplam satışlar içindeki payı 1Ç14: %23, 4Ç13: %22) da yüksek oranda etkisi olmuştur. FAVÖK rakamı ise, iştiraklerin olumlu operasyonel performansları ve direk malyetlerdeki gerilemenin etkisiyle 881 milyon TL olarak gerçekleşerek yıllık bazda %9, çeyreklik bazda ise %17 artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise %31 seviyesine yükselmiştir (4Ç13: %26, 1Ç13:%30). Operasyonel tarafa baktığımızda Şirket yılın ilk çeyreğinde özellikle iştiraklerin güçlü performansı ve etkin maliyet kontrolü ile operasyonel kârlılığını artırmıştır.

Şeker Yatırım 2014 Temmuz Aylık Bülteni

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir