Türk Traktör Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (17.02.2015)

Türk Traktör (TUT)
4Ç14 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumsuz

Mevcut Hisse Fiyatı (TL) 83.60
12 Aylık Hedef Hisse Fiyatı (TL) 82.00
Potansiyel Getiri -2%

Türk Traktör 4Ç14 sonuçlarında beklentimiz olan 59mn TL’nin üzerinde, piyasa beklentisi olan 64mn TL’ye paralel 65mn TL net kar açıkladı.

Operasyonel karlılık, beklentilerin altında geldi. Operasyonel karlılıktaki düşüşün, zayıf fiyatlama, satış miksi ve yeni açılan fabrika ile ilgili giderlerden kaynaklandığını düşünüyoruz. 4Ç14’te Şirket TL3mn net finansal gider kaydederken TL6mn
diğer gelir kaydetti. Düşük gelen diğer giderler ve vergi oranı Şirket’in zayıf operasyonel karlılığını telafi etmiştir.

Net kar beklentilere paralel gelmesine rağmen, beklentilerin altında gelen faaliyet karlılığı nedeniyle piyasa etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz.

Satış hacimlerindeki artış 4Ç14’te de devam etti. 4Ç14 satış hacimleri iç pazarda %25 büyüme gösterirken (8,061 adet), dış pazar traktör satışlarında hafif azalma (-4%) gözlenmiştir. Bu dönemde iç pazar satış adetlerindeki iyileşme, iç satış gelirlerine yıllık %36 artış olarak yansımıştır (ihracat %7). 2015 yılında ihracat satış adetlerini %5 artmasını bekliyoruz. İç pazarda ise satış tahminlerimiz 57,000 traktör seviyesinde bulunuyor.

Türk Traktör 4Ç14’te %10.1 FVAÖK marjı kaydetti. Satış adetleri bu çeyrekte önemli ölçüde büyüme göstermiş olmasına rağmen satış miksi ve yeni açılan fabrika ile ilgili giderlerin etkisiyle Türk Traktör bu çeyrekte beklentilerin altında 71mn TL FVAÖK ve 10.1% FVAÖK marjı kaydetmiştir.

Çeyrekte kurun seyrinin net kara etkisi olumlu idi. TL, bu çeyrekte ABD$’na karşı 2.2% değer kaybederken, Euro karşısında 1.6% değer kazanmıştır. Bu dönemde Türk Traktör, faaliyetlerinden 2mn TL kur farkı gideri yazmıştır. Şirket’in finansal operasyonlarından gerçekleşen kur farkı geliri ise 12mn TL olmuştur. Şirket, 4Ç14 12mn TL net faiz gideri kaydetmiştir.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Finkafe'de Paylaş

Bir Cevap Yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir