Türk Traktör 2021 3. Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu
Türk traktör, ortalama piyasa beklentisi olan 209 Mn TL ‘nin üstünde 222 Mn TL net kâr açıkladı. Net kâr bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %11 oranında artış kaydetti. Bir önceki çeyreğe göre ise %15 düşüş gösterdi.
Satış Tarafında Kısmi Zayıflama
Hasılat bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %52 artış gösterdi. Bir önceki çeyreğe göre ise %15 düşüş gösterdi. İç piyasanın toparlanması ile birlikte iç piyasa satış oranı %71 oranında devam etti.
Satış adetleri incelendiğinde;
Yıllık bazda (yurt içi) traktör satışı 24.201 adet ve %83 artış,
Yıllık bazda (yurt dışı) traktör satışı 11.366 adet ve %26 artış,
Yıllık bazda Transmisyon (gövde) satışı 2.080 adet ve %51 artış gösterdi.
Üretim adetleri incelendiğinde;
Yıllık bazda traktör üretimi 35.571 adet ve %65 artış,
Yıllık bazda Transmisyon (gövde) üretimi 37.705 adet ve %64 artış gösterdi.
Marjlar Baskılanmaya Devam Ediyor
2021/1Q itibariyle başlayan maliyet artışları nedeniyle marjlardaki baskılanma devam ediyor. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre satılan malın maliyeti 6 puan artış gösterdi. Favök geçen yılın aynı çeyreğine göre %5,69 artış göstererek 330 Mn TL olarak gerçekleşti. Favök marjı ise yıllık bazda 5 puan, bir önceki çeyreğe göre 2 puan gerileme gösterdi. Net kâr geçen yılın aynı çeyreğine göre %11 artış göstererek 222 Mn TL olarak gerçekleşti. Net kâr marjı ise yıllık bazda 3 puan azalırken bir önceki çeyreğe göre sınırlı düşüş gösterdi.
2021 Yıl Sonu Beklentileri
Şirket açıklamış olduğu yıl sonu beklentilerinde; İç piyasa traktör satışları 31.500 – 33.500 adet, ihracat satışlarında ise 15.500 – 16.500 adet rakamlarında değişikliğe gitmedi.
Değerlendirme
Türk Traktör, yüksek öz sermaye kârlılığı, 7,4x FK ve 5,2x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görmekte olup, tarihsel çarpanlara ve beklentilerimize göre %39 iskontolu işlem görmektedir. Türk Traktör için hedef fiyat 242,65 TL ve endekse paralel getiri görüşümüzü koruyoruz.
Kaynak: ALB Menkul