“THY’nin 3. Çeyrek Net Dönem Zararı 946mn TL ile Piyasa Beklentisinin Altında Gerçekleşti…”
Öneri “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 11,78 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 15,35 TL
THY 2020 yılının 3. çeyreğinde 946mn TL (132mn USD) net dönem zararı kaydetmiştir. Bizim zarar beklentimiz 1.670mn TL, piyasanın zarar beklentisi ise 1.268mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen brüt kar marjı ile vergi gideri beklentimize karşın vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket 3Ç2019’da 3.707mn TL net dönem karı kaydetmişti.
Türk Hava Yolları’nın 3Ç2020 satış gelirleri, yolcu sayısının 3Ç2019’a göre %67,2 azalmasına karşın, kurlardaki ve kargo gelirlerindeki artışın etkisiyle, %51,3 azalışla 11 milyar TL’ye gerilemiştir. Satışların maliyeti ise akaryakıt, personel ve yolcu hizmet & ikram giderlerindeki sırasıyla %61,3, %55,8 ve %72,3’lük azalışlar sebebiyle %38,9 düşüş kaydetmiştir. Böylece, maliyetlerdeki gerilemenin daha az olması sebebiyle brüt kar %84,8 azalışla 933mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aynı dönemde operasyonel giderler %46,2 oranında gerileyerek 1.345mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 3Ç2019’daki 192mn TL’lik gelirin oldukça üzerinde 3Ç2020’de, kur farkı ve hibe kredi gelirleri kaynaklı 952mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirket’in faaliyet karı 540mn TL olmuştur. 3Ç2019’daki faaliyet karı 3.622mn TL idi. Şirketin FAVKÖK rakamı 3Ç2019’a göre %42,8 azalarak 3Ç2020’de 4.062mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı 3Ç2019’daki %31,4’den %36,9’a yükselmiştir.
3. çeyrekte yatırım faaliyetlerinden, devlet teşvik gelirleri kaynaklı, 220mn TL net gelir kaydedilmiştir. İştiraklerden ise özellikle Sun Express kaynaklı 37mn TL net zarar oluşmuştur. Finansman tarafında da kur farkı ve faiz giderleri sebebiyle 2.466mn TL net gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi zarar 1.743mn TL olurken, 797mn TL’lik vergi geliri sonrası 946mn TL net dönem zararı açıklanmıştır.
3.çeyrek zarar rakamıyla birlikte şirketin Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem zararı 5.203mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.549mn TL kar açıklamıştı.
Kaynak: Ziraat Yatırım