“Tüpraş 1Ç2025’te 97mn TL Ana Ortaklık Net Dönem Karı Elde Etti…”
Öneri “AL”
Fiyat 125,10 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 230,00TL
Tüpraş’ın 1Ç2025 ana ortaklık net dönem karı 97mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasanın ortalama kar beklentisi ise 170mn TL idi. Şirket geçen yılın aynı döneminde 442mn TL ana ortaklık net dönem karı elde etmişti.
Tüpraş’ın satış gelirleri, geçen yılın ilk çeyreğine göre satış miktarının %8,1 oranında gerilemesi ve petrol fiyatlarının dolar bazında yatay hareket etmesinin etkisiyle %30,6 oranında azalarak 158,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar (1Ç2025 4,1($/v) ürün marjı ile) ise %27,6 oranında düşerek 1Ç2025’te 13.165mn TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan brüt kar marjı 0,3 puan artarak %8,3 seviyesine yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %20,6 oranında azalırken, diğer faaliyetlerden 2.857mn TL net gider (1Ç2024’de 4.416mn TL net gider) kaydedilmiştir. Diğer taraftan net faaliyet karı 1Ç2024’deki 5.496mn TL’den 1Ç2025’te 3.891mn TL’ye gerilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü de %25,4 oranında azalarak 9,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 0,4 puan iyileşerek %6,1’e çıkmıştır.
Finansman tarafında bu çeyrekte 736mn TL net gelir kaydedilirken, 2.045mn TL’lik parasal kayıp (1Ç2024 döneminde parasal kayıp 7.747mn TL idi) yazılmıştır. Son olarak, yılın ilk çeyreğindeki vergi gideri 2.413mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Öte yandan, Şirket tarafından güncellenen Stratejik Dönüşüm Planı’nda 2025-2035 dönemi için toplam 8,2 milyar USD’lik yatırım öngörülmektedir. Bu yatırımlar sürdürülebilir rafinaj, sıfır karbon elektrik, sürdürülebilir havacılık yakıtı (SAF) ve yeşil hidrojen alanlarına yönlendirilecektir. Elektrik üretiminde sıfır karbon kapasitesi 2035’e kadar 2,5 GW’a ulaşacaktır. SAF üretimi için 400 kton/yıl kapasite hedeflenmektedir. Yeşil hidrojen projelerinde ise 2035’e kadar 350 MW’lık kapasiteye ulaşılması planlanmaktadır. Finansal açıdan ise Tüpraş, yıllık ortalama 1,5 milyar USD FAVÖK ve %80 temettü dağıtım oranını hedeflemektedir. Ek olarak Net borç/FAVÖK oranı 2,0x’in altında kalacak şekilde yönetilecektir.
Kaynak: Ziraat Yatırım