4Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Potansiyel Getiri: %-3
Düşük karlılık
Tümosan 4Ç16 finansallarında, piyasa beklentisi olan 6mn TL’nin altında 4mn TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz de 6mn TL idi. FAVÖK marjı ise piyasa beklentisinin yaklaşık 7 puan altında gelmiştir. Ciro ise beklentilerin yaklaşık %20 üzerindedir.
İyi fiyatlama/ ürün miksi ama yüksek pazarlama gideri
Şirket’in satış hacmi son çeyrekte yıllık bazda %3 artarak 2,040 adet olurken ciro yıllık %10 artmıştır. FVAÖK rakamı ise geçen senenin %44 altındadır. Burada artan pazarlama giderlerinin etkili olduğu kanısındayız. Geçen sene aynı dönemde pazarlama giderlerinin ciroya oranı %12 iken bu oran bu çeyrekte %17 olmuştur.
Sonuçların hisse etkisinin olumsuz olacağı kanısındayız
Sonuçlar operasyonel karlılık anlamda beklentilerin altında olduğu için finansallara piyasa tepkisinin olumsuz olacağı kanısındayız.
EA tavsiyemizi sürdürüyoruz
Hatırlanacağı üzere Savunma Sanayi Müsteşarlığı ile Tümosan arasında Altay Tankı’nın “Güç Grubu Geliştirme Projesi Sözleşmesi” Şubat ortasında fesih edildi. Sözleşme Tümosan’ın son yıllardaki hisse performansında ana belirleyici unsurlardan biriydi . Şu an hisse için herhangi bir katalizör görmemekteyiz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!