TSKB 2016 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (29.04.2016)

“TSKB’nin Net Dönem Karı 1Ç2016’da Çeyreksel Bazda %15,2 Oranında Artarak 132,3mn TL Olarak Gerçekleşti …”

Öneri : “EKLE”

Hedef Hisse Fiyatı : 2,05TL

TSKB’nin net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %15,2 oranında artarak 132,3mn TL’ye yükselmiş ve 130mn TL olan beklentimiz ile 127mn TL olan piyasa beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %9,2 oranında artarak beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, ticari zarar da 12,6mn ile yine beklentimizden yüksek gelmiştir.

TSKB’nin net faiz gelirleri 1Ç2016’da bir önceki çeyreğe göre %9,2 oranında artarak 195mn TL olarak gerçekleşmiştir. Mevsimsel olarak 9,3mn TL’lik temettü geliri ve 6mn TL’lik tahsilat olumlu yansırken, bir önceki çeyrekteki 7,4mn TL’lik ticari gelire karşın bu çeyrekte 12,6mn TL ticari zarar kaydedilmiştir. 2015 yılının son çeyreğinde, iştirak değer düşüşünden kaynaklı olarak 22,1mn TL karşılık gideri ayrılması net karı baskılamıştı. Bu çeyrekte ise kredi değer düşüş karşılık giderindeki düşüş karı desteklemiştir. Ek olarak, Banka 11,5mn serbest karşılık ayırarak serbest karşılık portföyünü 72,1mn TL’ye çıkarmıştır.

Banka’nın kurlarla düzeltilmiş çeyreksel bazdaki kredi büyümesi %1,9 oranında artarken yıllık bazda %4,4 oranında bir artış gerçekleşmiştir. Alınan krediler ve ihraç edilen menkul kıymetler toplamının kredilere oranı ise bu çeyrekte artarak %92,7 olmuştur.

Banka’nın özsermaye karlılığı artan karlılığa bağlı olarak 4Ç2015’teki %19,1’den 1Ç2016’da %20,8’e yükselmiştir. Aktif karlılığı ise 30 baz puan artarak %2,5’e çıkmıştır. Sermaye yeterlilik oranı ise temettü ödemesine rağmen çeyreksel bazda 20 baz puan artarak %15,1’e yükselmiştir.

TSKB 28.04.2016 tarihi itibariyle 7,48x F/K ve 1,22x PD/DD’den işlem görmektedir. TSKB bu oranlarla sektör ortalaması olan 9,21x F/K’nın altında, 0,96x PD/DD’nin ise üzerindedir.

TSKB hisseleri son kapanış değerine göre hedef fiyatımıza göre %15,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle hedef hisse fiyatımızı sabit tutmamıza karşın, TSKB hisseleri ile ilgili daha önceki “AL” önerimizi “EKLE” olarak güncelliyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin