TSKB 2016 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (02.02.2017)

4Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Beklentilere paralel sonuçlar

TSKB 4Ç16’da 110mn TL net kar elde etti. Bu rakam, konsensüs tahmini olan 111mn TL ve bizim tahminimiz olan 108mn TL ile uyumludur.TSKB’nin net karı çeyreksel bazda %7, yıllık bazda ise %5 geriledi. Böylece TSKB’nin özkaynak karlılığı %17 oldu. (2015: %17) Sonuçlar genel hatlarıyla beklentilerimize paralel oldu. Öne çıkan noktalar ise; kredi büyümesinde zayıflık, enflasyona endeksli tahvil gelirlerinde gerileme ve TL’deki değer kaybı nedeniyle artan karşılık giderleri oldu. TSKB ayrıca 15mn TL serbest karşılık ayırdı.

4Ç16 finansallarından öne çıkan noktalar:

Büyüme: Kur hareketlerine göre düzeltilmiş kredi hacmi %0.1 azaldı. Banka likit menkul kıymetler yerine, daha yüksek getirili kısa vadeli TL kredilere yöneldi. Kredi hacminin dağılımında ise önemli bir değişiklik olmadı. (Yatırım kredileri: %67, işletme kredileri: %25, bankalara verilen krediler: %8) Banka yönetimi 2017’de %10-13’lük bir kredi büyümesi bekliyor.

Marjlar: Net faiz marjı çeyreksel bazda 44 baz puan daralarak %3.42 oldu. Enflasyona endeksli tahvil gelirlerindeki azalma marjı baskıladı. Banka 2017’de %3.5 üzerinde net faiz marjı hedefliyor.

Varlık Kalitesi: Takipteki kredilerde artış olmaması nedeniyle, takipteki krediler oranı %0.3’te kaldı. Yakın izlemedeki krediler ise çeyreksel bazda %14 arttı. Banka yönetimi 2017’de takipteki krediler oranının %0.5’in altında kalmasını bekliyor.

Sermaye Yeterliliği: TL’deki değer kaybı nedeniyle TSKB’nin sermaye yeterliliği 0.9 puan gerileyerek %14.3 oldu. Banka yönetimi sermaye benzeri kredi edinilmesinin seçeneklerden birisi olduğunu belirtti. Banka 2017’de sermaye yeterliliği oranının %14 üstünde kalmasını bekliyor.

Finansalların etkisinin nötr olmasını bekliyoruz

Sonuçların beklentilerle uyumlu olması nedeniyle, piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Banka yönetimi 2017’de komisyon gelirlerinde %20 büyüme beklerken, faaliyet giderlerinde artış beklentisi ise %13’tür. Banka yönetimi özkaynak karlılığının ise %17-18 olmasını öngörüyor. TSKB için 2017 ve 2018 tahminlerimizde değişiklik yapmıyoruz. TSKB hisseleri için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin