Trakya Cam Hisse Yorumu
Talep ve maliyet yapısındaki iyileşmeyle olumlu ayrışma
Öneri: EKLE
Hedef Fiyat: 2,94 TL
Son yıllarda gerçekleştirdiği kapasite artış yatırımları ve satın alma politikalarıyla organik ve inorganik büyüme stratejisini ortaya koyan Trakya Cam, düzcam sektöründe küresel bir oyuncu olmak adına önemli adımlar attı. İnşaat sektöründe ertelenmiş talep ve otomotiv üretimindeki artışın ciroyu desteklemesini bekliyoruz. Bulgaristan konumu gereği Avrupa’ya yapılacak ihracat için önemli potansiyel oluşturan bir ülke. Ek olarak, ihracat için potansiyel taşıyan ve İtalya’da bulunan Sangalli Vetro Porto Nogaro tesisinin satın alınması da ihracata katkı sağlayacaktır. Bulgaristan’ın konsolidasyonuyla gelen pozitif etkinin önümüzdeki dönemde de baz etkisiyle devam etmesini öngörüyoruz.
Doğalgaz fiyatlarında indirim, marjlarda iyileşmeyi destekleyecek
Trakya Cam’ın toplam maliyetlerinin %27’sini enerji maliyetleri (doğalgaz+elektrik) oluşturmaktadır. Enerji maliyetleri toplam maliyetler içerisinde önemli bir paya sahip olduğu için, doğalgaz fiyatlarına yapılan fiyat artışları maliyet yapısını önemli ölçüde etkilemektedir. Önümüzdeki dönemde doğalgaz fiyatlarında indirime gidilmesi (ne oranda yapılacağı önemli olmakla birlikte) şirketin operasyonel kâr marjlarında iyileşmeyi destekleyecektir.
Koruma önlemlerinin ithal cam baskısını hafifletmesi beklenebilir
Ekonomi Bakanlığı, İran menşeili düzcam ithalatında koruma önlemi alınmasına ilişkin esaslar belirledi. Buna göre, düzcamın ithalatında koruma önleminin yürürlüğe girdiği tarihten itibaren ilk yılı için brüt ton başına 60 dolar, ikinci yıl için 55 dolar ve üçüncü yıl için 50 dolar ek mali yükümlülük uygulanması kararı alındı. İran, Türkiye’nin toplam düzcam ithalatının %12’sini oluşturuyor. Bunun yanı sıra, Çin ve İsrail’den ithal edilen temperlenmiş ve lamine edilmiş emniyet otocamları ve cam elyaf ithalatında 6 ay süreyle teminat uygulanması kararı alındı. Dolayısıyla, alınan bu önlemlerin yurt içi pazardaki ucuz ithal cam baskısını azaltması beklenebilir. Rusya ve Avrupa’dan düzcam ithalatına alınabilecek koruma önlemleri, tahminlerin üzerinde kar marjları ve hedeflenen satın almaların tamamlanması gibi unsurlar hisse için önem taşıyor. Yurt içi pazar iyileşmesinin gecikmesi, doğalgaz fiyatlarında olası bir artış, ithal camların rekabetçi baskısının artarak devam etmesi risk oluşturan unsurlar arasında yer almaktadır.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!