Analist Toplantısından Notlar
Endeks Üzerinde Getiri
Kapanış Fiyatı: 37,62 TL
Hedef Fiyat: 61,00 TL
Getiri Potansiyeli: %62
Torunlar GYO (TRGYO, Endeks Üzerinde Getiri, HF: 61TL), 6 Mart’ta düzenlediği analist toplantısında sektöre ve Şirket’e ilişkin mevcut görünüm ve ileriye dönük beklentilerini paylaştı. Tüm rakamlar, TMS29’un uygulanmasından kaynaklanan etkiler hariç tutularak nominal olarak verilmiştir.
2023 görünümü:
Torunlar GYO’nun gayrimenkul portföyü yılsonu itibarıyla 82,7 milyar TL’ye ulaşmıştır.
o Resmi olmayan rakamlara göre:
Şirket borç azaltma aşamasını tamamlamıştır. Şirket mevcut durumda net nakit pozisyonundadır ve Net Borç/FAVÖK oranı 2022’deki 1,8x seviyesinden yıl sonunda sıfıra düşmüştür (AK tahmini: sıfır net borç).
Şirket’in kira geliri 2,5 milyar TL’lik hedefini %10 oranında aşarak 2,75 milyar TL (AK tahmini: 2,75 milyar TL) olmuştur.
o Şirket en az %30’luk bir temettü dağıtım oranı hedeflemektedir. Finansal raporun planlandığı gibi Nisan ortasında yayınlanması halinde, 2023 yılı temettü ödemesinin Nisan ayında kararlaştırılıp onaylanması ve Mayıs ayında ödenmesi beklenmektedir (AK tahmini: temettü verimi 6 Mart itibariyle %2,8).
2024 beklentileri:
o 10,8 milyar TL gelir (bunun 4,8 milyar TL’si kira gelirlerinden), 7,5 milyar TL FAVÖK ve yeniden değerleme kazançları öncesi 9 milyar TL net kar.
o Kira geliri tahmini, TCMB’nin 2024 yılı sonu için %36 olan enflasyon tahminini baz almaktadır. Enflasyonda yukarı yönlü risklerin gerçekleşmesi kira gelirlerini de yukarı taşıyacak bir unsurdur.
o Torun Center’daki konutların satışına 2024 yılının ortalarında başlanacaktır.
o Paşabahçe projesi için otel markasının açıklanması 2024 yılı içerisinde gerçekleşebilir.
o 3,6 milyar TL yatırım harcaması (bunun 2,1 milyar TL’si 5. Levent – 2. Etap için)
Kaynak: Ak Yatırım
