Torunlar GYO Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.03.2017)

Beklentilerin üzerinde Net Kar…

Hedef Fiyat 5,95

Getiri Potansiyeli 26,3%

 2016 yılının tamamını 665 Milyon TL satış hasılatı ile tamamlayan şirket, 351 Milyon TL kira geliri elde etti.

 Yılın son çeyreğinde 151 Milyon TL gelir elde ederek 2015 yılının aynı dönemine göre satış gelirlerinde %50’lik sert bir düşüş yaşayan şirket, 2016 yılını ise 2015 yılına göre %6’lık gelir artışıyla tamamladı. 2015 yılında 309 Milyon TL olan kira gelirleri 2016 yılında 351 Milyon TL’ye yükselirken şirketin 2015 yılında 249 Milyon TL olan konut satış gelirleri 2016 yılında 243 Milyon TL’ye gerilemiştir. Konut satışlarının kötü performans göstermesinde Torun Center’ın satışlarının beklentilerden yavaş ilerlemesi etkili olurken döviz kurlarındaki oynaklığa rağmen kira gelirlerindeki artışta ise AVM kira gelirlerinde %13,5’lere yaklaşan büyüme rakamları, başta MOİ AVM olmak üzere yüksek doluluk oranları ve kiracıyı kaybetmeden yapılan kur sabitlemeleri etkili olmuştur.

 2015 yılında 377 Milyon TL’lik brüt kar ile %60,1’lik brüt kar marjı elde eden şirket 2016 yılsonunda bir önceki yıla göre %3,9’luk artışla 392,5 Milyon TL brüt kar elde ederken, brüt kar marjı %58,9 olmuştur. 2016 4.Ç’te 92,1 Milyon TL brüt kar elde eden şirket aynı dönemin bir önceki yılında ise 156,2 Milyon TL brüt kar elde etmiştir.

 Şirket yılın son çeyreğinde 86,4 Milyon TL FAVÖK elde ederken yılsonu FAVÖK rakamı 344,6 Milyon TL olarak gerçekleşerek 2015 yılındaki 343,6 Milyon rakamına yakın seyretmiştir.

 4 çeyrekte net dönem karı 856 Milyon TL olan Şirketin 2016 yılsonunda net karı 1.172 Milyon TL olmuştur. Yılsonunda beklentilerin üzerinde açıklanan Net Kar rakamları şirketin gayrimenkullerini yeniden değerlemesi sonucunda ortaya çıkan değer artışlarından kaynaklanmaktadır.

 2015 yılında 1,9 Milyar TL Net borcu olan şirket Dolar cinsinden borcunu %9 Euro cinsinden borcunu %5 azaltmasına rağmen döviz kurlarında yaşanan yükselişten dolayı kambiyo zararı yazmıştır. Bu nedenle şirketin 2016 yılında Net borcu 2,5 Milyar TL’ye yükselmiştir. Ayrıca şirket döviz kurlarındaki oynaklıktan dolayı kar hedefini tutturmakta zorluk çekmiştir.

 Pay başına 5,95 TL hedef fiyat ile model portföyümüzde bulundurduğumuz TRGYO’nun mevcut hedef fiyat ile %26 getiri potansiyeli bulunmaktadır. Önümüzdeki dönemde 2016 mali sonuçları ışığında değerleme modelimizde gereken güncellemeleri yaparak Şirket için detaylı raporumuzu yatırımcılarımızla paylaşacağız.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN