TOFAŞ Otomotiv 2022 1. Çeyrek Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (13.05.2022)

“TOFAŞ’ın 2022 Yılı İlk Çeyrek Net Dönem Karı 1.129mn TL İle Piyasa Beklentisine Paralel Gerçekleşti…”

Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 77,50 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 112,00TL

TOFAŞ’ın 2022 1.çeyrek net dönem karı 1.129mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 1.177mn TL’ye hem de 1.048mn TL olan piyasa beklentisine paralel gerçekleşmiştir. Şirketin 1Ç2021’deki net dönem karı 617mn TL idi.

Şirketin satış gelirleri 1Ç2022’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %64,9 oranında artmış ve 10.634mn TL olmuştur. Aynı dönemde satışların maliyeti de %58,9 oranında yükselmiş ve 8.930mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 61mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin 23mn TL üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %103,9 oranında artarak 1.765mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 3,2 puan artışla %16,6 olarak gerçekleşmiştir. Bu performansta maliyet kontrollerine bağlı olarak güçlü iç piyasa performansı ve zayıflayan TL’ye bağlı olarak koruyucu ihracat kontratları temel rol oynamıştır.

Aynı dönemde operasyonel giderler %58,4 oranında artmış ve 377mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2022’de net 101mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 1.288mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 1Ç2021’de 614mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı 2,6 puan iyileşmeyle %12,1 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 1Ç2022 FAVÖK’ü ise %98,6 artışla 1.738mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK marjı da 2,8 puan artışla %16,3 seviyesine yükselmiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden gelirleri 5mn TL’yi göstermiştir.

Net finansman giderleri 1Ç2022’de 66mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2021’de net finansman giderleri 5mn TL idi. 97mn TL’lik vergi gideri sonrasında 1Ç2022 net dönem karı da 1.129mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 1,1 puan artışla %10,6 seviyesine yükselmiştir. Şirket 2022 beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir.

TOFAŞ’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 110,00TL’den 112,00TL‘ye yükseltiyoruz. Daha önceki  “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım