Şirket, 1Ç22 döneminde piyasa beklentisi olan 1.043,5 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %83 artışla 1.129,1 mn TL net kar açıkladı.
Kapanış Fiyatı: 78,40 TL
Hedef Fiyat: 112.50 TL
Net kar bir önceki çeyreğe göre ise %7 daralma gösterdi. Şirketin toplam satış adetleri bir önceki yıla göre %17,2 azalsa da cironun %65 artış göstermesi karlılığı destekledi.
Üretim ve satış adetlerinde azalma var
Şirketin üretim hacmi 1Ç22 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,4 azaldı ve 48.643 adet oldu. Satış tarafında ise yurt içi satışlar %18,6 azalışla 23.254 adete gerilerken yurt dışı satışlar %16 azalarak 27.820 adede geriledi. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 1Ç22 satış hacmi %17,2 azaldı ve 51.074 adet oldu.
Tofaş, yılın ilk çeyreğinde 48.643 adet üretim yapmasına karşın yıl sonu için 240-270 bin araç üretim hedefinde değişikliğe gitmedi. Yarı iletken malzemelerin tedariğinde yaşanan aksaklıkların yılın 2. yarısında kademeli olarak iyileşeceği varsayımı ile araç üretiminde artış bekleniyor.
Satış gelirleri yıllık bazda %65 artış gösterdi
1Ç22 döneminde satış gelirleri, satış hacmindeki daralmaya rağmen yıllık %65 artış göstererek 10.634 mn TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre de satış gelirleri %6 arttı. Piyasa beklentisi cironun 9.473 mn TL gelmesi yönündeydi. Yurt dışı satış gelirleri yıllık bazda %67,6 artış göstererek 5.912 mn TL oldu. İhracat oranı %55 seviyesinde gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri ise %61,5 artışla 4.508 mn TL’ye yükseldi.
FAVÖK, cirodaki artışın da üzerinde %99 artış gösterdi
FAVÖK yıllık bazda %99 artış gösterdi ve 1.129 mn TL oldu. Bir önceki çeyreğe göre ise %6 azaldı. FAVÖK marjı bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla 2,8 puan artışla %16,4 seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki çeyreğe göre ise FAVÖK marjında 10,8 puan daralma oldu.
Borç çevirme sorunu bulunmuyor
Cari oran 1.203x, likidite oranı 0.85x ve Net borç / FAVÖK oranı 0.7x ile oldukça ideal seviyelerde bulunuyor. Şirketin borç çevirmede herhangi bir sorunu bulunmuyor. 4Ç21’e kıyasla net borç 3.544 mn TL’den 4.589,5 mn TL’ye yükselse de FAVÖK rakamındaki artış ile net borç / FAVÖK oranı 1.0x seviyesinin altında korunuyor.
Kaynak: İntegral Yatırım