Tofaş Oto 2019 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (15.08.2019)

“TOFAŞ’ın 2019 Yılı 2. Çeyrek Net Dönem Karı 408,5mn TL İle Piyasa Beklentisinin Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 18,92TL
Hedef Hisse Fiyatı: 25,50 TL

Şirket’in 2. çeyrek net dönem karı 408,5mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 381mn TL’nin hem de 384mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin 2Ç2018’deki net dönem karı da 368mn TL idi.

Şirketin satış gelirleri 2Ç2019’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,7 oranında artmış ve 5.289mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları adet bazında %18,9 oranında azalırken, gelirler %4,2 artmıştır. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %16,8 oranında azalırken, gelirler ise %4,9 yükselmiştir.

Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın üzerinde, %5 oranında yükselmiş ve 4.649mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 32mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %33,5 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %3,8 oranında artarak 671,7mn TL’ye yükselmiştir. Böylece brüt kar marjı ise 0,1 puan azalışla %12,7 olarak gerçekleşmiştir.

Operasyonel giderler ise %2,7 oranında azalmış ve 188mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2018’deki 72,9mn TL’lik gidere karşın 2Ç2019’da 21,2mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 2. çeyrekte 462,6mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Faaliyet karı marjı 1,2 puan artışla %8,7 olarak gerçekleşmiştir.

Diğer taraftan, 2Ç2019 FAVÖK’ü ise %6,8 azalışla 593mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 1,4 puan azalışla %11,2 olmuştur. Net finansman giderleri 2Ç2019’da 2Ç2018’e göre 28,7mn TL artarak 48mn TL olmuştur. Vergi gideri 10,2mn TL olmuştur. Net kar marjı da 0,4 puan artışla %7,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı %5,8 artışla 733,2mn TL’ye yükselmiştir.

TOFAŞ’ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 13.750mn TL’den 12.752mn TL’ye düşürürken, hedef hisse fiyatını da 27,50 TL’den 25,50 TL’ye çekiyoruz. Şirket için daha önceki daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

BİLANÇO ANALİZİ İLE KAZANDIRAN HİSSELERİ “ÜCRETSİZ” BULMAK İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin