Tekfen Holding Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (28.04.2017)

1Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu, “Tavsiyemizi Endeks Üstü” Getiri olarak değiştiriyoruz

Potansiyel Getiri: %12

Hem inşaat hem de tarım iş kolunda güçlü finansal sonuçlar

 Tekfen Holding 1Ç17 sonuçlarında bizim ve piyasa beklentisi olan 128mn TL net karın %26 üstünde 162mn TL kar açıkladı.  Şirketin taahhüt sektöründeki güçlü bekleyen iş yükü, gübre segmentinin çeyreği beklentilerden iyi geçirmiş olması ve 35mn TL’lik finansal gelir bu çeyrekteki karlılığın önemli sebepleri arasında sayılabilir.  Bu dönemde FVAÖK 209mnTL olarak gerçekleşirken FVAÖK marjı da %12.7 seviyesinde beklentilerin üstünde gerçekleşmiştir.

Taahhüt Grubu iş yükü artmaya devam ediyor

 Tekfen İnşaat’ın bekleyen iş yükü, 1Ç17 sonunda 3.808mlr ABD$ seviyesinde gerçekleşmiştir (2016 sonu 3.6mlr ABD$). Şirket Şubat ayında Katar’da 343mn ABD$ değerinde olan stat yapım projesini kazanmıştır. Bu projede TKFEN’in payı %50’dir.  Bu çeyrekte taahhüt grubunun elde ettiği FVAÖK 64mn TL olup, FVAÖK marjı %7 olarak gerçekleşmiştir. Şirket bu çeyrekte Al Khor otoyol yapım projesinden 1.448mlr TL’yi avans ödemesi olarak almıştır.

Tarımsal Sanayi sonuçları sektörde yaşanan tüm olumsuzluklara rağmen tatmin edicidir.

 Toros Tarım’ın 1Ç17’de satış hacmi %25 düşmüştür. Nitratlı gübre satışları yerini AS ve ÜRE satışlarına bırakmıştır. Bu dönemde 51,000 ton’luk ihracat satışı gerçekleşmiştir. FVAÖK marjı ise çok güçlü gelmiş %24 olarak gerçekleşmiştir.

2017 öngörüleri korundu

 Tekfen, 2017 yılı hedeflerini 7.5mlr net satış geliri, 656mn TL FVAÖK (%8.7 FVAÖK marjı) ve 454mn TL net kar öngörülerini 1Ç17 sonunda bu korumuştur.

Tavsiyemizi EÜ olarak değiştiriyoruz

 Sonuçların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

 Tekfen için 2017 beklentilerimizi ve değerlememizi gözden geçirdik. 12 Aylık yeni hedef fiyatımız 10.45TL olurken tavsiyemizi Endeks Üstü Getiri (EÜ) olarak değiştiriyoruz

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN