Tekfen Holding 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Deniz Yatırım – (24.02.2022)

Tekfen Holding (TKFEN TI) 4Ç21 sonuçları beklentilerin altında

Değerlendirme: Olumsuz

Tekfen Holding, 4Ç21’de 5.203 milyon TL gelir (Konsensus: 5.363 milyon TL / Deniz Yatırım: 5.398 milyon TL), -476 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 552 milyon TL / Deniz Yatırım: 525 milyon TL) ve -353 milyon TL net kar (Konsensus: 608 milyon TL / Deniz Yatırım: 609 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 FAVÖK ve net kar rakamlarının beklentilerin oldukça altında kalması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz bir etki yapacağını düşünüyoruz.

■ Tekfen, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık %55 artış ile 5.203 milyon TL seviyesine yükseltmiştir.

■ Şirket’in FAVÖK rakamı Covid-19 Pandemisi, olumsuz hava şartları ve işveren tarafından temin edilen malzemelerde yaşanan gecikmelerin proje maliyetlerinde artışlara sebep olmasıyla birlikte -476 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

■ Genel değerlendirme: Dördüncü çeyrek finansallarının ardından tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Tekfen için 12-aylık hedef fiyatımızı 32,50 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %3 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 9,9x F/K ve 10.5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Kaynak: Deniz Yatırım