Tekfen Holding 2019 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (26.04.2019)

1Ç19 Finansal Sonuçlar – Nötr

Mevcut Hisse Fiyatı: 25.30 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 30,00TL
Potansiyel Getiri: %19

Beklentilerle uyumlu güçlü finansal sonuçlar
Ø Tekfen Holding 1Ç19 sonuçlarında bizim ve piyasa beklentisinin hafif altında 782mn TL net kar açıkladı.
Ø Şirketin inşaat segmentinde devam edem projelerinde oluşan maliyet artışlarının karşılanması sonucunda satış gelirleri ilave 611mn TL, FVAÖK 535mn TL ve net kar da 416mn TL seviyesinde bu çeyrekte katkı sağlamıştır. Bu dönemde FVAÖK 939mn TL, FVAÖK marjı %20.5 olarak gerçekleşmiştir.

Taahhüt Grubu bekleyen iş yükü 1Ç19 sonunda 2.26mlr ABD$ oldu.
Ø Tekfen İnşaat’ın bekleyen iş yükü, 1Ç19 sonunda çeyreksel olarak %18 azalarak 2.26mlr ABD$ seviyesinde gerçekleşmiştir (2018 sonu: 2.75mlr ABD$).
Ø Bu çeyrekte taahhüt grubunun elde ettiği gelir 3,288mlr TL, FVAÖK 803mn TL olup, FVAÖK marjı %24.4 olarak gerçekleşmiştir. Katar projeleri toplam is yükünün %32’sini oluşturmaktadır.

Tarımsal Sanayi’deki ihracat satışlarındaki ivme bu çeyrekte de devam etmiştir.
Ø Toros Tarım’ın 1Ç19’de satış hacmi yıllık bazda %20 artarak 746bin ton olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde ihracat yıllık %188 artarak 94bin ton olarak gerçekleşmiştir. Ortalama fiyatlar bu dönemde % 5 artarak ton başına 301 ABD$ olarak gerçekleşmiştir. Toros Tarım 1Ç19’de gübre satışlarından 1.2mlr TL satış geliri ve 162mn TL FVAÖK elde etmiştir. FVAÖK marjı ise bu dönemde %13.1 (4Ç18:%20) seviyesinde gerçekleşmiştir.

2019 öngörülerinde FVAÖK ve net karda yukarı yönlü revizyon
Ø Tekfen 2019 yılı için 15.0mlr TL satış geliri, 2.25mlr TL FVAÖK ve %15.9 FVAÖK marjı ve 1,8mlr TL net kar öngörüsünde bulunmuştur.

Sonuçlar güçlü ancak beklentilerle uyumludur. Son dönemdeki güçlü performans sonrası sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
Ø Tekfen’in 1Ç19 sonuçları güçlü ancak beklentilerle uyumludur. Şirket bu güçlü beklenti etkisiyle son bir aydır endeksin %13 üstünde performans göstermiştir. Dolayısıyla sonuçların hisse etksinin nötr olmasını bekliyoruz.
Ø Şirket bugün saat 16:30’da bir telekonferans düzenleyecektir.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin