TAV Havalimanları Hisse Yorumu
TAV Havalimanları 1. çeyrekte bizim beklentimiz olan 25mn EUR ve piyasa beklentisi olan 28mn EUR’nun üzerinde 31mn EUR net kar açıklamıştır. Satış gelirleri beklentilerin hafif üzerinde gelirken, FAVÖK rakamı beklentiler dahilinde idi. Net kar rakamının beklentimizi aşmasında düşük vergi oranı ve daha yüksek gelen kur farkı geliri etkili oldu. 1Ç15 FVAÖK marjı, piyasa ve bizim beklentimizin 2 ve 2.3 puan altında kaldı. Faaliyet kaldıracı bu çeyrekte ön plana çıkmamış ve net satış gelirleri %20 artarken FVAÖK %18 artmıştır. Net satış gelirlerindeki artışta ABD$’ının EUR’ya karşı değer kazanmasına bağlı olarak artan havacılık geliri, iyileşen gümrüksüz mağaza satışları etkili olmuştur. 1Ç15’te TAV Havalimanları’nın hizmet verdiği toplam yolcu sayısında bire bir artış %6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Benzer şekilde Atatürk Havalimanı’nda da bu rakam %6 olmuştur. Şirket 19 Şubat’ta açıkladığı 2015 yılına ilişkin beklentilerini korumuştur: TAV Havalimanları i) toplam yolcu büyümesini %6 – %8 arasında, ii) Atatürk Havalimanı uluslararası yolcu büyümesini %8-%10 arasında, iii) ciro büyümesini %10-%12 arasında, iv) FAVÖK büyümesini %12-%14 arasında ve v) net kar büyümesini %5-%10 arasında beklemektedir. Ayrıca, 2015 yılında 100-110mn EUR arası bir yatırım harcaması hedeflemektedir. Net kar rakamı beklentilerin üzerinde olmasına karşın beklentilerden 2 puan düşük FVAÖK marjı nedeniyle 1Ç15 sonuçlarının hisse üzerinde etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürmekle beraber tahminlerimizi önümüzdeki günlerde gözden geçireceğiz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!