4Ç15 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 36%
Genel anlamda beklentilerin hafif altında
TAV Havalimanları 4. çeyrekte beklentilerin hafif altında 41mn EUR net kar açıklamıştır. Benzer bir şekilde satış gelirleri ve FVAÖK rakamı da hem bizim hem de piyasa beklentisinin hafif gerisinde kalmıştır. Geçen sene aynı çeyrek ile karşılaştırmak yanıltıcı
4Ç14’de yaklaşık 15mn EUR’luk tek seferlik bir gelir vardı. Bu gelir hariç baktığımızda 4Ç15 rakamlarının 4Ç14 ile benzer olduğu kanısındayız. 2015 yılında net satış gelirlerindeki artışta ABD$’ının EUR’ya karşı değer kazanmasına bağlı olarak artan havacılık geliri, iyileşen gümrüksüz mağaza ve catering satışları etkili olmuştur. 4Ç15’te TAV Havalimanları’nın hizmet verdiği toplam yolcu sayısında artış %7 seviyesinde (2015: %8) gerçekleşmiştir. Benzer şekilde Atatürk Havalimanı’nda da bu rakam %4 (2015: %8) olmuştur. Şirket 2015 hedeflerine net kar dışında ulaştı peki 2016?
Şirket, 2016 yılında net kar haricinde %7-9 arası büyüme beklemektedir. Net kar tarafında hedefi %10-12 büyümektir. Beklentilerimiz Şirket hedefleriyle net kar dışında uyumludur. Biz 2016 net karın %7 büyümesini ön görüyoruz. Şirket hisse başına 0.9567 TL temettü dağıtacak
Şirket 23 Mart’tan itibaren hisse başına 0.9567 TL temettü dağıtacağını duyurdu. Söz konusu rakam %50 dağıtım oranı ve %6.2 temettü verimine karşılık gelmektedir. Sonuçların hisseye etkisinin nötr olacağı kanısındayız
Genel anlamda sonuçlar beklentilerin hafif altında olmasına rağmen temettü açıklaması nedeniyle sonuçların hisseye etkisinin nötr olacağı düşüncesindeyiz. EP tavsiyemizi, 21.00 TL hisse hedef fiyatla sürdürüyoruz
Hisse için nötr görüşümüzü beklentilerimize paralel 4Ç15 sonuçları ve 2016 Şirket hedefleri sonrası sürdürüyoruz. Yakın zamanda hissede görülen ciddi zayıflığa rağmen, hissenin bir süre daha Ataturk Havalimanı operasyonlarının erken sona erme ihtimali, yeni proje alımında zayıf öngörülebilirlik ve artan güvenlik endişeleri/jeopolitik riskler nedeniyle baskı altında kalmasını bekliyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!