Güçlü yaz sezonu ve Almatı katkısı
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 80.90
Hedef Fiyat (TL) 123.00
Getiri Potansiyeli (%) 52%
Tav Havalimanları’nı, Almatı operasyonları, beklenenden daha iyi gelen dış hat trafiği ve kış turizminin yüksek geçmesi beklentisiyle beğenmeye devam ediyoruz. Tav Havalimanları için 12-aylık hedef fiyatımızı 76,30 TL’den 123,00 TL’ye yükseltiyor, önerimizi ise Gözden Geçiriliyor yönünden AL yönünde revize ediyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %17 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 19,8x F/K ve 9,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
■ Atatürk Havalimanı’nın çıkmasını ve pandemi sürecinin etkilerini neredeyse geride bıraktıklarını açıklayan Tav Havalimanları, 2019 yılının üzerinde rakamlarla güçlü finansal sonuçlar açıklamıştır.
■ Güçlü turizm sezonu. Şirket, 2019 yaz turizminin güçlü geçtiğini, bu artışın özellikle Almanya ve İngiltere’den gelen turist sayısındaki artıştan kaynaklı olduğunu belirtmiştir. 2022 yılının ilk 9 aylık döneminde Antalya’ya hava yoluyla gelen turist sayısı, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %57 artış kaydetmiştir.
■ Yolcu trafiğinde toparlanma. 9A22’de toplam yolcu sayısı, 9A21’in %62 üzerinde ve 9A19’un %16 altında gerçekleşmiştir. Almatı Havalimanı, ana gelir kaynağı olan uluslararası uçuşları ile, 2Ç22’den bu yana tam toparlanma seviyelerindedir. Antalya Havalimanı, tüm jeopolitik zorluklara rağmen direncini göstermiş ve 2019 yılına yakın sonuçlar elde etmeyi başarmıştır. Medine’de Mart ayından itibaren güçlü toparlanma gözlenmektedir. İzmir ve BodrumMilas Havalimanları da güçlü yaz sezonundan pozitif etkilenerek 2019’a yakın sonuçlar elde etmiştir. Gürcistan, Rusya-Ukrayna savaşından Ukrayna kaynaklı etkilenmesine rağmen 2019 rakamlarına yaklaşmıştır. Tunus’ta ise politik sorunların devam etmesi toparlanmayı yavaşlatmaktadır.
■ Ankara Esenboğa Havalimanı. Şirket, var oldukları havalimanlarında çıkmayı planlamadıklarını, Ankara’da ihale olacağı zaman bu ihaleye hazırlanacaklarını belirtti.
■ Kış turizm beklentisi. Avrupa’da artan enerji fiyatları ve resesyon endişeleri devam ederken Şirket, Türkiye’nin yüksek kalite ve düşük fiyatla hizmet vermesinden kaynaklı Türkiye’nin kış turizminin yüksek geçmesini beklediğini belirtirken, Ekim rakamlarının da bunu desteklediğini söylemiştir.
■ Almatı katkısı. Jeopolitik ve verimlilik nedeniyle Almatı kargo durakları 2019’a göre iki katına çıkmıştır. Almati sayesinde FAVÖK, 9A19’un aynı dönemine göre %14 üzerine gerçekleşmiştir. Almatı dahil olmadığında ise FAVÖK 2019’un bir miktar gerisindedir.
■ Nijerya büyüme fırsatı. Batı Afrika’da transfer noktası olma potansiyeli yüksek olan Nijerya’nın, ekonomisi, küresel şirketlere sahip olması ve elverişli demografik yapısıyla çekici büyüme beklentileri sunduğu açıklanmıştır.
Kaynak: Deniz Yatırım