Tat Gıda 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (30.04.2018)

Tat Gıda 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Mevcut Hisse Fiyatı: 5.27 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 6.90TL
Potansiyel Getiri: %31

Beklentilerin altında net kar

 Tat Gıda, 1Ç18 finansal sonuçlarında, beklentilerin altında 10mn TL net kar açıkladı. Süt segmentindeki fiyat artışlarıyla gelen talep daralması nedeniyle, büyüme yıllık bazda aynı seviyelerde kalırken FVAÖK marjı beklentilerin altında 4.4% seviyesinde gerçekleşmiştir.
 Sonuçların hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Fakat, önümüzdeki dönemde süt ürünleri talebindeki toparlanmayla şirketin operasyonlarında iyileşme bekliyoruz.

Süt ürünleri satış hacimlerinde %22 daralma

 Tat Gıda’nın net satış gelirleri 1Ç18’de bir önceki yıla göre aynı seviyede kalarak, 264mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 Ürün segmentlerine göre bakıldığında, Tat’ın salça satış hacimleri yıllık bazda %3 daralırken, SEK satışları %22 oranında, Pastavilla satışları %33 oranında azalış kaydetmiştir. Ciro bazında ise, salça ve süt tarafında %2’lik satış büyümesi, makarna tarafında ise %30 satış daralması görülmüştür.

FVAÖK marjı 4.4% seviyesinde gerçekleşti

 Şirket’in konsolide brüt marjı maaliyet artışlarının etkisiyle çeyreksel bazda 1.7 puan daralarak %22.6 olarak gerçekleşmiştir.
 FVAÖK marjı yıllık bazda 0.3 puan çeyreksel bazda 3.1 puan daralarak %4.4 olarak gerçekleşmiştir. 1Ç18’de operasyonel giderlerin satışlara oranı 1.3 puan artışla 19.2% seviyesinde gerçekleşmiştir.

Raporun tamamı için tıklayın.