Spor Endeksi: artık daha ucuz ama ortalama yataya dönmeli
Temmuz 2024 yazımızda neden baskı görmesi gerektiğini zaman ve ortalama üzerinden belirtmiştik. Son paragrafta özetledik: “normale dönüş veya ortalama hızı yakalamak için baskının artması gereklidir”. Borsa endeksine göre 0.47 seviyelerindeki spor endeksi, baskı sonucu 0.30 altında dip oluşturmaya başladı. Portföyler şekillenmeye devam ediyor ve ortalamaların gelişimine bakarak gelecek üzerine yine çıkarım yapabiliriz.
Hafızayı canlı tutmak için: uzun ve kısa vade dengesi kurulmalıdır
Dengenin düşünce sisteminde olması yeterli değildir: hesaplanabilir kurallar dizisine çevrilmelidir. Bu açıdan bakınca spor endeksi dahilindeki hisselerin ağırlıkları ölçüsünden neden satış baskısında kaldıklarını açıklamak mümkündür. Piyasa üstü getiri odaklı portföylerde neden bulunmaması gerektiğini de zaten bu kurallar dizisi açıklayabilmektedir. Modelimize göre uzun vadeli geçmiş tüm hikayenin %67sini anlatmak için yeterlidir. Sadece 2 parçalı tarihsel veri okuması üzerinden buraya varabilirken, daha fazla parçaya bölerek de detaylı sonuçlara gidebilir. Örneğin gelecek ayları tahmin edecek şekilde son yılı içeren zaman penceresi kurulursa: ilk 2-3 yıl gelecek ayların sonucuna %66 oranında etki yapar. Bu ağırlığı göz ardı ederek sonuca gidemeyiz. Yatırım kararları da buna göre şekillenmektedir.
Temmuz 2024: neden satış baskısı gerektirdi?
Geçmişin kısa ve uzun vadeli etkilerini ortalamalar üzerinden görebilmek adına inceleyebileceğimiz vakalar var. Spor endeksi için temmuz 2024 haftalarında yaşanmaya başlanan da bu türden idi. Dalgalanmanın azalmaya başladığı aylar dizisi dikkat çekmeliydi. Bir çeşit alarm düzeni üzerinden “kırılma beklentisi” oluşturulmalıydı. Beklentinin yönünü de geçmiş belirlemektedir: şişkinlik varsa, dengeleyici ucuzluk hareketiyle devam etmelidir. Tersi olarak durgunlukla geçen geçmiş, enflasyon patlaması gibi fiyatlarda yükselişi tetikleyecekti.
Temmuz 2024 dönemine gelirken dalgalanmadaki azalma dikkat çekerken, ortalamalar arası mesafe bu döneme şişkinlik yaparak gelmişti. Elbette şişkinlik için kullanılan uzun ve kısa vade dengesi tahmin kalitesini belirlemektedir.
Borsa endeksine göre 0.47 seviyesindeyken, 21 haftalık ortalama ve 42 haftalık ortalama arası denge kümülatif olarak artan riske işaret ediyordu. Bir yıllık dönemi kabaca tam ve yarım olarak modelleyen bu 2 ortalama arası dengeyi önemsemek gerekir.
Ortalamalar arası şişkinliğin artmış olması ama buna karşılık göstergelerin normal değerlerinde (50 veya 100) dahi olamıyor olması, sürdürülemez piyasaya işaret ediyordu. Normal değerler altındaki göstergeler gelecekte şişkinliğin söneceğine işaret etmişti.
Şişkinlik söndü mü?
Her ne kadar 42 haftalık ortalama altında seyir haftalardır devam ediyor olsa da bunu düşüşü destekleyici olarak görmek gerekir. Sebebi de 2 gösterge üzerinden görülebilir: hareketli ortalamalar kümülatif olarak halen yüksek ve gösterge değerleri kümülatif olarak halen normal değerleri altındadır.
Normal değeri 50 veya 100 olarak alırsak, bu seviye üzerinde birikim olmadıkça endeksin geçmişten daha güçlü hareketler yapamadığını tekrar görebileceğiz.