Şişecam 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi
4Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Mevcut Hisse Fiyatı: 4.85 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 5.50TL
Potansiyel Getiri: %13
Beklentiler ile uyumlu net kar
Şişe Cam 4Ç17’de beklentiler ile uyumlu 358mn TL net kar açıklamıştır.
Net karın yıllık olarak %26 artışında, temel olarak düz cam segmentinin desteği ile gelirlerdeki 32% artış ve yıllık %52 FVAÖK artışı etkilidir.
3Ç17 ile karşılaştırıldığında ise FVAÖK’teki çeyreksel %4’lük artışa karşın net karın %29 artmasında operasyonel olmayan faaliyetler etkili olmuştur. Şişe Cam 168mn TL yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetmiş olup, bunun 138mn TL’si finansal varlık değerleme farkından ve 25mn TL’si maddi duran varlık yeniden değerleme artışında kaynaklanmıştır.
Şişe Cam, 4Ç17’de beklentilerin %11 üstünde 3,375mn TL gelir elde etmiştir. Gelirlerin segmentlere göre dağılımına baktığımızda ise, %38 düz cam, %17 cam ev eşyası, 21% cam ambalaj, 21% kimya ve %3 diğer gelirlerdir. Şirketin 4Ç17’de uluslararası faaliyetlerden elde ettiği gelir, konsolide gelirlerinin %60’ını oluşturmuştur.
Şişe Cam 4Ç17’de 624mn TL FVAÖK kaydederken, %18.5 olan FVAÖK marjı yıllık 3.5 puan iyileşmesine karşın çeyreksel 4.6 puan düşmüştür. Brüt kar marjındaki çeyreksel 6.7 puanlık iyileşmeye karşın, satış pazarlama giderlerinin bir önceki çeyreğe göre %23 artması (düz cam ve kimyasallar segmentlerinden kaynaklı), FVAÖK marjının çeyreksel olarak 4.6 puan düşmesine neden olmuştur.
Temettü kararı
Şişe Cam Yönetim Kurulu, 21 Mart’ta yapılacak olan Genel Kurulun onayına sunmak üzere toplam 300mn TL nakit temettünün 31 Mayıs’ta dağıtılmasına karar verildiğini açıklamıştır. Nakit temettü dağıtım oranı %24 iken hisse başına brüt 0.1333TL temettü ve %2.7 temettü verimliliğine denk gelmektedir.