Sinpaş Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 27%
Sinpaş GYO, 2Ç15 finansallarında piyasa beklentisi olan 4mn TL net kara karşın 9mn TL net zarar açıkladı.
Sinpaş GYO 2Ç15’te büyük bölümü Bursa Modern, Bosphorus City, Egeboyu ve İstanbul Sarayları projelerinden olmak üzere toplam 137mn TL tutarında 314 konut teslim etmiştir. 2Ç15’te Şirket’in net satışları artan teslimler ile %20 yükselmiştir.
Sinpaş GYO, 2Ç15’te beklentilerin üzerinde teslim yapmış olmasına karşın, teslim edilen konutların düşük kar marjından dolayı FVAÖK piyasa beklentisinin altında kalmıştır. Beklentilerin altında açıklanan FVAÖK ve yüksek finansal giderler nedeniyle şirket beklentilerden olumsuz olarak 9mn TL net zarar açıkladı. Finansalların hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz.
2Ç15 finansal açıklamaları sonrasında Sinpaş GYO için tahminlerimizi ile revize ediyoruz. Bu revizyonla 12 aylık hedef fiyatımız 1.10TL’den 0.90TL’ye revize ediyor ve “Endekse Paralel” tavsiyemizi koruyoruz. Gelir tablosu yapılan konut teslimatlarına bağlı olan Sinpaş GYO için çeyreksel bazda karşılaştırma operasyonel performansı yansıtması açısından anlamlı değildir. Şirket’in 2Ç15 brüt kar marjı yıllık bazda 5 puan düşerken, çeyreksel bazda 12 puan düşmüş ve %16 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu rakam Şirket’in marj hedefi olan %25’in oldukça altındadır. 2Ç15 sonuçlarında Sinpaş, 22mn TL brüt kar ve 1mn TL FVAÖK kaydetmiştir. 2Ç15’te Sinpaş GYO 25mn TL net diğer gelir ve 33mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirketin net borç pozisyonu, 1Ç15 sonundaki 518mn TL seviyesinden, 2Ç15 sonunda 429mn TL seviyesine inmiştir.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!