Sabancı Holding Hisse Yorumu
Öneri “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 12,50TL
“Sabancı Holding 3Ç2015’te Operasyonel Olarak İyi Performans Sergiledi…”
Sabancı Holding’in 3. Çeyrek net dönem kârı bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,6 oranında artarak 467,6mn TL olarak gerçekleşmiş ve bizim beklentimizin (540mn TL) altında kalmakla birlikte piyasa beklentilerine paralel (460mn TL) gerçekleşmiştir. Sabancı Holding’in dokuz aylık net dönem kârı üçüncü çeyrekle birlikte 1.686mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %17 oranında artmıştır. Sabancı Holding’in grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 3Ç2015’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %8 oranında artış kaydederken, Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kâr (FAVÖK) ise %5 oranında artmış ve 1,91 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Banka tarafında FAVÖK %10 oranında daralarak Toplam FAVÖK artışını sınırlandırırken, Bankacılık dışı FAVÖK ise aynı dönemde %27 oranında artmış ve çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Bankacılık dışı sektörlerde Perakende harici tüm sektörlerde bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’te artış kaydedilmiştir. Özellikle enerji grubu FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı dönemine %39 artarak; sigorta grubu FAVÖK’ü de 4mn TL’den 69mn TL’ye çıkarak FAVÖK’teki artışa en büyük katkıyı sağlamıştır. Sabancı Holding, enerji grubunun güçlü operasyonel performansının üçüncü çeyrekte de devam etmesinin katkısıyla 2015 yılı hedeflerinde yeniden güncelleme yapmıştır. Holding banka dışı satış gelirleri büyümesini aynı tutarken, özellikle enerji tarafında FAVÖK marjı tahminini %40-60’dan %50-70’ya yükseltirken, kombine FAVÖK marjını da %20-30’dan %25-35 seviyesine yükseltmiştir. Sabancı Holding’in hedef hisse fiyatını tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 13,40TL’den 12,50TL’ye düşürüyoruz. Sabancı Holding hisseleri güncellediğimiz hedef hisse fiyatına göre %33,9 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, hedef hisse fiyatını düşürmemize karşın Sabancı Holding için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!