Sabancı Holding Hisse Yorumu / Ziraat Yatırım – (28.05.2015)

Sabancı Holding Hisse Yorumu

Öneri “AL”

“Sabancı Holding’in Net Dönem Kârını Enerji Grubu ve Varlık Satışları 1Ç2015’te Olumlu Etkiledi…”

2015 yılının ilk çeyreğinde Sabancı Holding’in ana ortaklık net dönem kârı 648,5mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 489mn TL’nin hem de 451mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada Enerjisa’nın beklentimizin üzerinde performans sergilemesi ve Enerjisa ile Carrefoursa’daki varlık satışının net kâra yaklaşık 107mn TL ek katkı yapması etkili olmuştur. Enerjisa bu çeyrekte, yoğun yağışlar nedeniyle hidroelektrik üretiminin artması, TL’nin Euro’ya karşı değer kazanması ve enerji dağıtım tarafında tahsilatların artmasına bağlı olarak çok iyi bir performans sergilemiştir. Buna bağlı olarak, enerji grubu 1Ç2014’te Holding’in net dönem kârına 36mn TL olumsuz etki yaparken, 1Ç2015’te ise 92mn TL olumlu katkı yapmıştır.

Sabancı Holding’in grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 1Ç2015’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %9 oranında artış kaydederken, Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kâr (FAVÖK) ise %22 oranında artmış ve 2,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

Banka tarafında FAVÖK %20 oranında artarken, Bankacılık dışı FAVÖK ise aynı dönemde %23 oranında artmıştır. Bankacılık dışı sektörlerde sadece enerji grubunun FAVÖK’ü artarken, diğer tüm sektörlerde bir önceki yılın aynı ayına göre daralma kaydedilmiştir. Enerji grubu FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı ayına göre %88 oranında artarak 451mn TL’ye yükselmiş ve diğer sektörlerdeki kayıpları fazlasıyla telafi etmiştir.

Sabancı Holding’in hedef piyasa değerini tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 24.086mn TL’den 27.348mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 11,80TL’den 13,40TL’ye çıkarıyoruz. Buna göre Sabancı Holding hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %22,8 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Sabancı Holding için daha önceki “EKLE” önerimizi “AL” olarak değiştiriyor ve hedef hisse fiyatını da 13,40TL olarak revize ediyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir