Sabancı Holding Hisse Yorumu
“Sabancı Holding’in Net Dönem Karını 3Ç2014’te Sigorta ve Perakende Grubu Olumsuz Etkiledi..”
2014 yılının 3. çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre Sabancı Holding’in enerji grubunun satış gelirleri %80, perakende grubunun %8, çimento grubunda %10, sigortacılık grubunun %8 oranında artarken, sanayi grubunun ise %5 oranında azalmıştır.
Sabancı Holding’in grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri ise 3Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %26 oranında artarak 11,16 milyar TL’ye ulaşmıştır. Özellikle Holding’in bankacılık dışı gelirleri 3Ç2014’te %28 oranında artarak ilk iki çeyreğin ardından üçüncü çeyrekte de iyi bir görüntü sergilemiştir. Ancak bankacılık dışı Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kar (FAVÖK) ise aynı dönemde sadece %9 oranında artmış ve 719mn TL olarak gerçekleşmiştir. Çimento, Enerji, Perakende grupları FAVÖK’ün artmasına katkı sağlarken, Sanayi ve sigortacılık ise FAVÖK’ün artışını olumsuz etkilemiştir. Sanayi tarafında Temsa İş Makinaları’nın ciroya dahil edilmeyerek özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilmesi ile Sasa’nın satışı nedeniyle devam etmeyen faaliyetlerde sınıflandırılması FAVÖK’teki azalmada etkili olurken, sigortacılık tarafında ise hayat dışı sigortacılıktaki olumsuzluk FAVÖK’ü olumsuz etkilemiştir.
Banka tarafında ise 3Ç2014’te FAVÖK, 3Ç2013’e göre %32 oranında artmış ve Holding’in toplam FAVÖK’üne olumlu katkı yapmıştır. Tüm bunlara bağlı olarak Sabancı Holding’in toplam FAVÖK’ü %22 oranında artarak 1,8 milyar TL’ye yükselmiştir. Toplam FAVÖK’teki bu yüksek artışa karşın, döviz kurlarında üçüncü çeyrekte kaydedilen artış ve Enerji tarafında yeni dağıtım bölgelerinin alınmasının oluşturduğu finansman maliyetlerinin devam etmesi nedeniyle net dönem karı %5 oranında azalarak 456mn TL’ye gerilemiştir. Ancak Diasa’nın 3Ç2013’te kaydedilen satış geliri ile bir sefere mahsus gelir ve gider kalemleri çıkarıldığında ise Holding’in net dönem karının %14 oranında arttığı görülmektedir.
Sabancı Holding’in hedef hisse fiyatını beklentilerimizde önemli bir değişiklik olmaması nedeniyle 11,80TL olarak koruyor ve Sabancı Holding için daha önceki “EKLE” önerimizi yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!