Petkim Hisse Yorumu / Şeker Yatırım – (02.11.2016)

Petkim Hisse Yorumu

Petrokimya endüstrisinde yükseliş dönemi etkisinin kısa-orta vadede devam edebileceğini düşünmekteyiz. Petkim’in Star Rafinerisi’nden hisse alacak olması ve burada yaratılacak sinerji beklentisi, ve yeni projeleri ile net kârının etilen-nafta fiyat farkına olan hassasiyetini dengeleyebilecek olmasının Şirket hisseleri performansı için önemli katalizörler olduklarını düşünmekteyiz. Bunların yanında, Şirket’in operasyonel performansı, yılın ilk yarısında, beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Petkim için 4,80 TL olarak belirlemiş olduğumuz hedef fiyatımızı ve “AL” önerimizi korumaktayız. Türkiye’nin en büyük petrokimya tesisi olan Petkim, 2Ç16’da satış hacmini 462bin tona yükseltmiştir; bu dönemde Şirket’in KKO’nı hesaplamalarımıza göre %96.5 olarak gerçekleşmiştir (2Ç15: %88.0). Şirket’in satış gelirleri, önceki yılın aynı dönemine göre TL bazında %2.6 artarak 1,176mn TL olarak gerçekleşmiştir. Petkim’in brüt kar marjında, 1Ç16’daki yıllık 10.2 y.p. yükselişten sonra, 2Ç16’da da yıllık 4.5 y.p. dikkat çekici bir artış gerçekleşmiştir. Şirket’in bu dönemdeki FAVÖK marjı, önceki yılın aynı dönemine göre 3.6 y.p. yükselerek, hesaplamalarımıza göre %20.9 olarak gerçekleşmiştir. Petkim, 2Ç16’da böylelikle, piyasa ortalama beklentisi olan 195mn TL’nin hayli üzerinde, önceki yılın aynı dönemine göre %24.5 ve bir önceki döneme göre %33.7 artışla 245mn TL tutarında FAVÖK elde etmiştir. Şirket, bu dönemde 18.2mn TL tutarında net diğer faaliyet geliri (2Ç15: 7.1mn TL) ve 25.5mn TL tutarında net finansal gelir (2Ç15: 3.7mn TL) kaydetmiştir. Böylelikle Petkim’in 2Ç16 net karı, yıllık bazda %27.1, çeyreklik bazda da %54.9 artışla 227mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in açıklanan 2Ç16 net kar rakamı, Şirket’in operasyonel karlılığının beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olması nedeniyle, ve net diğer faaliyet gelirleri ve finansal gelirlerindeki yükselişler ile, piyasa ortalama beklentisi olan 153mn TL’nin hayli üzerinde gerçekleşmiştir. Pazar koşullarının ve karlılığın, genel olarak olumlu seyrinin devamını beklemekteyiz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!