Petkim 2019 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (16.08.2019)

“Petkim’in 2Ç2019 Ana Ortaklık Net Dönem Karı 319,4mn TL ile Beklentilere Paralel Gerçekleşti…”

Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 3,43 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 4,90TL

Petkim’in 2019 yılının ikinci çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında azalarak 319,4mn TL’ye gerilemiş, ancak piyasa beklentisi olan 317mn TL’ye paralel, bizim beklentimiz olan 359mn TL’nin ise altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada finansman giderlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Şirketin satış gelirleri, satış miktarındaki %16,3’lük artış ve kurların katkısıyla ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %32,1 oranında artış kaydederek 3.108,5mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar ise maliyetlerdeki görece yüksek artışa bağlı olarak %15,6 oranında artarak 545,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %36,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden giderler 9,6mn TL’den 19,4mn TL’ye yükselmiş ve böylece faaliyet karı %9,9 oranında artarak 433,7mn TL’ye ulaşmıştır.

Şirketin FAVÖK’ü de aynı dönemde %15,3 oranında artarak 536,2mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise 2Ç2018’deki %19,8’den 2Ç2019’da %17,3’e gerilemiştir. Finansman tarafında net finansman giderleri 2,8mn TL’den 123,9mn TL’ye yükselerek karın bir önceki yılın aynı dönemine göre azalmasında ana etken olmuş ve ana ortaklık net dönem karı 371,4mn TL’den 319,4mn TL’ye gerilemiştir.

İkinci çeyrekte, ilk çeyrekte başlayan etilen nafta marjındaki iyileşmenin devam etmiş olması ve yüksek kapasite kullanımı karlılığa olumlu yansımıştır.

İlk yarı gerçekleşmeleri ardından, tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, Petkim’in hedef hisse fiyatını, bedelsiz sermaye artışına istinaden düzeltilmiş 5,20TL’den (462mn TL bedelsiz sermaye artırımını-6,65TL hedef hisse fiyatı 5,20 olarak düzeltildi) 4,90TL’ye çekiyoruz. Diğer taraftan, potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

BİLANÇO ANALİZİ İLE KAZANDIRAN HİSSELERİ “ÜCRETSİZ” BULMAK İÇİN TIKLAYIN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin