Park Elektrik Hisse Yorumu
Beklentilere paralel net kar…
1Ç14 Net kar rakamı beklentilere paralel gerçekleşti – Park Elektrik’in 1Ç14’de net karı geçen senenin aynı dönemine göre %18, bir önceki çeyreğe göre %48 artışla 17 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz olan 16 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 18 milyon TL’ye paralel gerçekleşti. 2014 yılının ilk çeyreğinde artan maliyetler, açık ocak dekapaj giderlerinin amortisman yoluyla giderleştirilmesi sonrası artan amortisman giderleri (1Ç14’de 41 milyon TL’ye karşılık 1Ç13’de 8 milyon TL) ve bakır tenör oranındaki düşüş operasyonel tarafı baskı altına aldı. Park Elektrik, Silopi asfaltit operasyonlarının satışı sonrası 1Ç14’de bir kereye mahsus 14.1 milyon TL net kar kaydetmiştir.
Diğer yandan şirket 1Ç14’de 5 milyon TL (1Ç13: 1 milyon TL) ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir. Dolayısıyla bir kerelik elde edilen gelir ve artan ertelenmiş vergi geliri şirketin 1Ç14’de net kar artışını desteklemiştir. Şirketin konsantre bakır üretimi 1Ç14’de 1Ç13’ye göre %1.1 düşerken bir önceki çeyreğe göre %10 artış göstermiş ve 23 bin wmt seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket 2014 yılı için 105 bin wmt üretim hedeflenmektedir (Seker T:100 bin wmt) Diğer yandan Park Elektrik 1Ç14’de beklentilerimize paralel 17 bin ton dmt (yıllık %15 düşüş ve çeyreklik bazda %10 düşüş) konsantre bakır satışı gerçekleştirmiştir. Aynı zamanda şirketin asfaltit satışları yıllık bazda %66 ve çeyreklik bazda %39 artışla 102 bin ton seviyesinde gerçekleşmiştir.
Satış gelirleri beklentilere paralel gerçekleşti– Ortalama bakır fiyatları 1Ç14’de 1Ç13’ye göre %11, bir önceki çeyreğe göre %2 düşüşle 7.033 dolar/ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Ancak, düşen miktar bazında satışlara ve bakır tenör oranındaki düşüşe rağmen doların TL karşısında değer kazanması şirketin net satış gelirlerine pozitif yansımıştır. Park Elektrik’in net satış gelirleri 1Ç14’de geçen senenin aynı dönemine göre %5 artışla 57 milyon TL seviyesinde (4Ç13: 59mn TL) gerçekleşmiş ve 60 milyon TL olan beklentilere paralel gelmiştir. Park Elektrik 1Ç14 itibariyle toplam satış gelirlerinin %78’lik kısmını bakır satışlarından geri kalan %21’lik kısmını asfaltit ve geri kalan %1’lik kısmını ise diğer satışlardan sağlamıştır.
Artan amortisman giderleri sayesinde FAVÖK rakamı 1Ç14’de 42 milyon TL seviyesine yükselmiştir – Geçen seneye göre düşen bakır fiyatları ve düşük bakır tenör oranları sonrası artan maliyetler şirketin operasyonel marjlarını baskı altına almıştır. Şirketin 1Ç13’de %37.5 olan brüt kar marjı 1Ç14’de %18.5 seviyesine düşmüştür. Diğer yandan şirket, üretim maliyetine yansıyan yüksek amortisman giderleri sayesinde FAVÖK rakamını 1Ç13’e göre %100, bir önceki çeyreğe göre ise %44 artışla 42 milyon TL seviyesine yükseltmiştir. Şirketin açıklamış olduğu 42 milyon TL FAVÖK rakamı beklentimiz olan 26 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 30 milyon TL FAVÖK rakamının üzerinde gelmiştir. Şirketin 1Ç13’de %39 olan (4Ç13: %49.4) FAVÖK marjı da 1Ç14 itibariyle %74.4 seviyesine yükselmiştir.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!