Otokar Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (27.10.2014)

Otokar (Not Yok)

3Ç14 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

– Otokar 3Ç14’te 1.33mn TL net kar açıkladı. Şirket için piyasa beklentisi bulunmuyordu. Otokar 3Ç13’te 12mn TL, 2Ç14’te de 37mn TL net kar açıklamıştı.

– Otokar’ın operasyonel sonuçları da hem çeyreksel hem de yıllık bazda daha önce açıkladığı sonuçların altında kalmıştır.

Şirket Bloomberg tahminlerine göre 2015T 10.6x FD/FVAÖK ve 14.1x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte olup, ortalama BIST-100 çarpanlarına göre primli işlem görmektedir.

– Hem operasyonel hem de net kar açısından bakıldığında finansal sonuçların hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz.

3Ç14’te Şirket’in net satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %22 azalarak 234mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2013 yılında yerel seçimlerin de etkisiyle küçük otobüs ve otobüs segmentindeki büyüme 2014 yılında daralma olarak karşımıza gelmektedir. 3Ç14’te küçük otobüs satışları %43 ve otobüs satışları yıllık %70 daralmıştır.

Yıllık bazda KKO da 5 puan düşerek %45 olarak gerçekleşmiştir. Düşük satış hacimleri ve ürün miksinin etkisiyle karlılıkta da önemli gerileme olmuştur. FVAÖK bu dönemde 18mn TL olurken, FVAÖK marjı da 3.8 puan düşerek %7.5 olarak gerçekleşmiştir.

Operasyonel sonuçların altına baktığımızda Otokar 3Ç14’te 12mn TL net finansal gider (neredeyse tamamı faiz gideri) ve 5mn TL net diğer gelir kaydetmiştir. Şirket’in 2Ç14 sonunda 513mn TL olan net borç pozisyonu da çeyrek sonunda 495mn TL net borç olarak gerçekleşmiştir.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN


Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir