Otokar Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (08.02.2016)

4Ç15 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Beklentilerin üzerinde net kar

 Otokar 4Ç15’te 63mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam bizim (38mn TL) ve piyasa (36mn TL) beklentisinin üzerindedir.

 Satış rakamı tahminimizin biraz üzerinde olmasına rağmen FVAÖK rakamı bizim beklentilerimizle uyumludur. Beklentimizden 19mn TL fazla kaydedilen net diğer gelir ve düşük vergi oranı bizim net kar tahminimiz ve gerçekleşen rakam arasındaki farkı oluşturmaktadır.

Savunma sanayi araç satışları bu çeyrekte beklendiği üzere öne çıktı

 4Ç15’te toplam satış hacmi yıllık bazda %6 artarken (zırhlı araçlar %59 arttı), net satış geliri %53 artmıştır.

 Bunda özellikle otobüs ve zırhlı araç teslimlerindeki artış etkili olmuştur. Savunma sanayi gelirlerinin toplam içindeki payı geçen sene aynı dönemde %37 iken 4Ç15’te %47 olmuştur. Bilindiği üzere yüksek marjlı savunma sanayi araç teslimatları genellikle yılın ikinci yarısında gerçekleşmektedir.

4Ç15 sonuçlarının hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz

 Şirket, ciro ve karlılık anlamında piyasa beklentilerini oldukça aşmıştır.

EP tavsiyemizi sürdürüyoruz

 Hatırlanacağı üzere, Otokar Altay projesi seri üretimi için teklifini geçen hafta sundu. Teklifin kabul edilmesi halinde Tahminlerimize göre seri üretim Otokar değerlememize hisse başına 36TL eklemektedir. Bu durumda hedef fiyatımız 74 TL’den 111 TL’ye çıkmaktadır.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN