4Ç21 sonuçları beklentilerin üzerinde
Değerlendirme: Olumlu
Otokar 4Ç21’de 1.834 milyon TL satış geliri (Konsensus: 1.644 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.502 milyon TL), 410 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 336 milyon TL / Deniz Yatırım: 320 milyon TL) ve 525 milyon TL net kar (Konsensus: 309 milyon TL / Deniz Yatırım: 333 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 sonuçları her anlamda beklentilerin üzerinde geldi. Sonuçların hisse üzerinde olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ Şirket, 4Ç21’de 292 milyon TL yurt içi satış geliri (yıllık %21 artış) ve 1.551 milyon TL ihracat geliri (yıllık %68 artış) kaydetti. Toplam satış gelirleri 4Ç21’de yıllık %58 artışla 1.834 milyon TL seviyesine yükseldi. Şirket, 4Ç20’de 655 adet araç satarken, 4Ç21’de 743 adet araç satışı gerçekleştirmiştir. 4Ç20’de %80 seviyesinde bulunan ihracatın toplam ciro içindeki payı 4Ç21’de %85 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 4Ç21 FAVÖK rakamı yıllık bazda %47 artışla 410 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde FAVÖK marjı yıllık 1,6 puan azalışla %22,3 seviyesine gerilerken, çeyreksel bazda marjlarda toparlanma gözlenmiştir.
■ 3Ç21 sonunda 1,9x seviyesinde bulunan net borç/FAVÖK oranı 2021 sonunda da 1,9x seviyesinde kaldı.
■ Yılın dördüncü çeyreğinde 160 milyon TL esas faaliyetlerden net diğer gelir ve 143 milyon TL net finansal gider kaydeden Şirket’in, net karı yıllık %76 artarak 525 milyon TL’ye yükselmiştir.
■ Otokar’ın kesinleşen sipariş tutarı 2021 sonunda 2.163 milyon TL seviyesindedir. (2021 Eylül sonu: 2.053 milyon TL)
■ Şirket’in net borç pozisyonu 2021 sonu itibariyle 1.734 milyon TL (9A21: 1.518 milyon TL) düzeyindedir.
■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren nominal olarak %3 yükseliş gösterirken, BIST 100 Endeksi’nin %2 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 8,4x F/K ve 11,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım