Otokar 2019 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (02.08.2019)

“Otokar’ın 2Ç2019 Net Dönem Karı 206,3mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 141,00TL

Otokar’ın 2019 yılının ikinci çeyreğinde net dönem karı 206,3mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 165mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 164mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirleri ve brüt karlılığın beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 51mn TL net dönem zararı kaydetmişti.

Otokar’ın 2Ç2019’da satış gelirleri, özellikle zırhlı araç ihraçlarının ikinci çeyrekte oldukça yüksek olması ve kurların da olumlu katkısıyla, 2Ç2018’deki 235,8mn TL’den 864,8mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin satış gelirlerinin %84,7’si ikinci çeyrekte ihracat gelirlerinden oluşmuştur. Brüt kar da yüksek miktardaki zırhlı araç ve otobüs ihracına bağlı olarak aynı dönemde 47,1mn TL’den 2Ç2019’da 374,5mn TL’ye ulaşırken, brüt kar marjı %20’den %43,3’e yükselmiştir. Şirket ikinci çeyrekte 210 otobüs ve 67 zırhlı araç ihracatı gerçekleştirmiştir.

Operasyonel giderler ikinci çeyrekte %83,1 oranında artış kaydederken, diğer faaliyetlerden kaydedilen gelirler ise 17,9mn TL’den 43,1mn TL’ye yükselmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak da Otokar 2Ç2018’deki 29,2mn TL’lik net faaliyet zararından 2Ç2019’da 245,1mn TL net faaliyet karına geçmiştir. Şirketin FAVÖK’ü de 2Ç2019’da 223,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek kar rakamının ardından Şirket’in 2019 yılı Ocak-Haziran ayı net dönem karı, ilk çeyrekte kaydedilen zarar rakamının etkisiyle, 195,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Otokar 2018 yılının aynı döneminde 78,7mn TL net dönem zararı kaydetmişti.

Otokar’ın hedef piyasa değerini tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 3.072mn TL’den 3.384mn TL’ye ve hedef hisse fiyatımızı da 128,00TL’den 141,00TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin