3Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç22 dönemi ana ortaklık net kârı yıllık %153, çeyreklik %81 artışla 1mlr TL’lik piyasa beklentisini aşarak 1,32mlr TL’ye yükseldi. Aynı dönemde hâsılatı geçen yılın aynı dönemine göre %121, bir önceki çeyreğe göre %55 artışla piyasa beklentisi olan 1,7mlr TL’nin üzerinde 1,97mlr TL olarak gerçekleşti. Bütünüyle yurt içine yapılan satışların tamamına yakını külçe altın satışlarından oluşmaktadır. Hâsılata paralel artan maliyetler 3Ç22’de yıllık %125, çeyreklik %50 artarak 779mn TL’ye ulaştı. Faaliyet giderleri genel yönetim giderlerindeki artışın etkisiyle yıllık bazda %1.482’lik sert bir yükseliş kaydederek 185,3mn TL’ye çıktı. Şirket’in 3Ç22 döneminde ürettiği FAVÖK yıllık %88, çeyreklik %61 artarak 1,07mlr TL oldu. Cari dönemde menkul kıymetlerden faiz gelirleri, yatırım fonu gelirleri ve kur korumalı mevduat gelirlerindeki artıştan dolayı yatırım faaliyetlerden net gelirler, 3Ç21 döneminde 326,3mn TL iken 3Ç22’de 668,7mn TL’ye yükselmiştir. Bu durum kârlılığı destekleyen önemli bir unsur olarak öne çıkmaktadır.
3Ç22 dönemi kâr marjları incelendiğinde yüksek seyrin devam ettiği görülmektedir. Net kâr marjı yatırım faaliyetlerine ilişkin gelirlerden destek bularak yıllık bazda 8,48 puan artışla %67,1’e yükselmiştir. FAVÖK marjı 9,5 puan azalarak %54,5 olmuştur. Kâr marjlarında önceki çeyreğe göre sınırlı yükselişler mevcuttur.
Cari dönemde nakit ve nakit benzerleri 2022/06 dönemine göre USD cinsi vadeli mevduatlardaki düşüşün etkisiyle 3,13mlr TL’den 565,9mn TL’ye gerilemiştir. USD cinsi döviz mevduatı kur korumalı TL vadeli mevduat hesaplarına dönüşmüştür. Hazır değerlerdeki azalışın etkisiyle likidite oranlarında bir miktar gerileme görülse de makul seviyelerin üzerindeki likit görünüm devam etmektedir. Önceki çeyrekte 303mn TL döviz pozisyonu yabancı para varlıklarındaki azalmadan kaynaklı olarak cari dönemde – 173,7mn TL’ye gerilemiştir.
3Ç22 dönemi finansalları genel çerçevede değerlendirildiğinde marjlardaki yüksek seyrin korunduğu, ancak kârın önemli bir kısmının yatırım faaliyetlerinden kaynaklı gelirlerden kaynaklandığı görülmektedir. Şirket’in döviz varlıklarındaki düşüş dikkat çekicidir. 3Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul