4Ç23 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 105,60
Hedef Fiyat(TL/hisse) 94,87
Potansiyel Getiri %-10
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %44,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %1,2 artışla 4.7 milyar TL olmuştur. 2023 yılında bir önceki yıla göre net satışları %27,5 artışla 23.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %48,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 23,4 artışla 388.4 milyon TL olmuştur. 2023 yılında bir önceki yıla göre %9,3 düşüşle 2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 59 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 148 baz puan artışla %8,2 olmuştur. 2023 yılında bir önceki yıla göre 337 baz puan düşüşle %8,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %237,33 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 2,8 düşüşle 179.5 milyon TL olmuştur. 2023 yılında bir önceki yıla göre net karı %85,8 düşüşle 183.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,5 artışla 10.8 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç23’de 4.733 mn TL satış geliri (kons: 6.905 mn TL-Gedik: 6.428 mn TL), 388 mn TL FAVÖK (kons: 568 mn TL-Gedik: 498 mn TL) ve 180 mn TL net kar (kons: 82 mn TL-Gedik: 112 mn TL) açıklamıştır. TL bazında satış gelirleri yıllık %1 artışla 4.733 milyon TL olmuştur. Şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %23 yükselirken, FAVÖK marjı çeyreklik bazda 59bp daralma, yıllık 148bp genişleme göstermiştir. 2023 yılında şirketin satış gelirleri yıllık %13 azalışla yaklaşık 1 milyar USD olmuştur. Bu düşüşte lastik güçlendirme sektöründeki daralma, fiyat rekabeti, hammadde fiyatlarının 2022 yılına göre düşmesi gibi faktörler etkili olmuştur. Sektörel baskılar karlılık düzeylerini de etkilemiştir. Ana faaliyet bölgelerinde lastik güçlendirme sektöründe önemli ölçüde daralma, Çinli şirketlerdeki stok fazlası ve EMEA bölgesini etkileyen döviz kuru uyumsuzlukları sektörü olumsuz etkilemiştir. Böylelikle şirketin FAVÖK’ü 83 milyon dolar, net karı ise artan finansal maliyetler sonrası 17 milyon dolar olmuştur. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 9,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz
Kaynak: Gedik Yatırım
