3ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 3Ç22 dönemi ana ortaklık net kârı yıllık %384, çeyreklik bazda %29 artışla 19,86mlr TL’ye yükselerek piyasa beklentisini aştı. 3Ç22 dönemi hâsılatı yıllık bazda %185, çeyreklik olarak ise %12 artışla 261mlr TL’ye ulaştı. Cari dönem finansallarını önceki yılın aynı dönemine göre kıyasladığımızda, ticari faaliyetlerin 73,75mlr TL’den 213,4mlr TL’ye, finans faaliyetlerinin 17,9mlr TL’den 47,6mlr TL’ye yükselmesi hâsılattaki artışı açıklamaktadır. Kombine gelir dağılımına baktığımızda, enerji gelirlerinin önceki yılın aynı dönemine göre %239 artışla 217,91mlr TL ve otomotiv gelirlerinin ise %154’lük yükselişle 84,6mlr TL düzeyinde gerçekleştiği görülmektedir.
Satışların maliyeti, önemli kısmını oluşturan ticari faaliyetlerden kaynaklı yıllık %185, çeyreklik bazda %8 artışla 179,05mlr TL oldu. Böylelikle brüt satış kârı yıllık %249, çeyreksel bazda %16 yükselerek 63,4mlr TL oldu. Faaliyet giderleri genel yönetim giderlerindeki 4,18mlr TL ve pazarlama giderlerindeki 4mlr TL’lik artışın etkisiyle yıllık %104 yükseldi ve 16,23mlr TL oldu. Net faaliyet kârının yıllık %361, çeyreklik %23 artışla 47,17mlr TL düzeyinde gerçekleşmesi operasyonel performansın iyileştiğini göstermektedir. Esas faaliyetlerden diğer net giderlerin, kur farkı giderlerinden kaynaklı 6,16mlr TL’ye yükselmesi kârlılığı baskılamıştır. Esas faaliyet kârı yıllık %325, çeyreklik %29’luk iyileşmeyle 41,01mlr TL’ye ulaştı. Şirket 3Ç22 döneminde yıllık %326, çeyreklik %22 artışla 49,36mlr TL düzeyinde FAVÖK elde etmiştir.
Kâr marjları incelendiğinde, yıllık bazda belirgin, çeyreksel bazda ise daha sınırlı yükselişler görülmektedir. 3Ç22 döneminde net kâr marjı yıllık 3,1 puan artışla %7,6, EFK marjı 5,2 puan artışla %15,7 ve FAVÖK marjı ise 6,3 puan artışla %18,9 oldu. Şirket’in 3Ç22 dönemi net borç pozisyonunun 202,17mlr TL’den 224,3mlr TL’ye yükselmesinde kısa vadeli finansal faaliyet borçlarındaki artış önemli rol oynamıştır. Şirket’in yabancı para finansal durum pozisyonu döviz açığı verse de bilanço dışı türev araç kullanımından kaynaklı olarak cari dönemde YP net varlık pozisyonu 4,69mlr TL’den 5,03mlr TL’ye yükselmiştir. Genel değerlendirme kapsamında Şirket’in 3Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak yorumluyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul