İş Bankası Hisse Yorumu
“İş Bankası’nın Net Dönem Karı 1Ç2015’te 912,2mn TL ile Beklentilerin Biraz Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “AL” Hedef Hisse Fiyatı : 8,10TL
İş Bankası’nın net dönem karı 2015 yılının ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %11,3, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %11,9 oranında artmış ve 912,2mn TL ile beklentilerin (beklentimiz 890mn TL, piyasa beklentisi 897mn TL) biraz üzerinde gerçekleşmiştir.
Banka’nın 1Ç2015’teki net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre ufak çaplı bir düşüş yaşayarak 1,95 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan, banka net ücret ve komisyon gelirlerini, yeni yasal düzenlemelere rağmen %9,9 oranında artırarak 550,6mn TL’ye yükseltmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Buna ilaveten temettü geliri de 160,9mn TL ile net dönem karını desteklemiştir. Ayrıca, daha önce vergi cezası için ayrılan 207mn TL tutarındaki karşılık giderinin serbest bırakılmasına bağlı olarak diğer faaliyet gelirleri 4Ç2014’teki 146,1mn TL’den 1Ç2015’te 417,9mn TL’ye yükselmiş ve kara olumlu katkı yapmıştır. Diğer taraftan, Banka’nın kredi değer düşüş karşılık giderleri ise genel karşılık giderlerinde bu çeyrekte kaydedilen 139,4mn TL’lik artış ve takibe düşen kredilere istinaden ayrılan özel karşılık giderlerinin 214mn TL’den 396mn TL’ye yükselmesiyle, 4Ç2014’te 191,3mn TL’den 1Ç2015’te 632,1mn TL’ye yükselmiştir. İlk çeyrekte kredilerde kaydedilen %6,1’lik yüksek büyüme genel karşılık giderlerinin artmasında önemli etken olmuştur.
Banka’nın net faiz marjı çeyreksel bazda, mevduat maliyetlerindeki artışın etkisiyle 30 baz puan daralarak %3,7 oranına gerilemiştir.
Banka’nın aktif karlılığı, net kardaki artışa paralel 4Ç2014’teki %1,4’ten 1Ç2015’te %1,5 seviyesine, özsermaye karlılığı da %11,7’den %12,6 düzeyine yükselmiştir.
İş Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu ise çeyreksel bazda, kredilerdeki artış, temettü ödemesi ve satılmaya hazır menkul kıymetlerin değerlemesi sonucu oluşan değerleme farklarının olumsuz etkisi ile yaklaşık 110 baz puanlık azalış kaydetmiş ve %14,9 seviyesine gerilemiştir.
İş Bankası’nın hisseleri hedef fiyatımıza göre %28,4 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle daha önceki “EKLE” önerimizi “AL” olarak değiştiriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!