“İş Bankası’nın 2Ç2023’teki Net Dönem Karı 18,6 milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 16,23 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 23,20TL
İş Bankası’nın 2023 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %44,1 oranında artarak 18.595mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 12.953mn TL ve piyasa beklentisi olan 13.252mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada iştirak gelirlerinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi ve 2 milyar TL’lik serbest karşılık iptali ile diğer faaliyet gelirlerinin tahminimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Banka’nın yıllık olarak karı ise %27,9 oranında artış göstermiştir.
İkinci çeyrek karı sonrasında Banka’nın 1Y2023 dönemindeki net dönem karı yıllık %37,1 oranında yükselerek 31.498mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Mevduat maliyetlerindeki artışla birlikte Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %23,5 oranında daralma kaydederek 2Ç2023’te 15,2 milyar TL’ye gerilemiştir. TÜFE endeksli tahvillerin görece düşük katkısı devam (Bu kalemden katkı 388mn TL artarak 8.016mn TL’ye çıkmıştır) etmiştir. İş Bankası, diğer bankalardan farklı olarak TCMB Piyasa Katılımcıları Anketinde yer alan “12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi” verisini (1Ç2023: %31,63; 2Ç2023:%30,65) kullanarak oluşturulan tahmini enflasyon eğrisi üzerinden TÜFE endekslilerden gelir yazmaktadır. Öte yandan, ekonomik aktivitenin canlılığını koruması ve devam eden kredi büyümesi nedeniyle net ücret komisyon gelirleri çeyreksel bazda %21,3 oranında artarak 7,5 milyar TL olmuştur.Ticari karda da 0,8milyar TL’den 7,7 milyar TL’ye güçlü bir artış gerçekleşmiştir. Personel giderlerindeki düşüşe bağlı olarak operasyonel giderlerdeki hafif gerileme, diğer faaliyet gelirlerinde 2 milyar TL’lik serbest karşılık iptalinin desteğiyle yaşanan artış ve güçlü iştirak gelirleri karı destekleyen diğer kalemler olmuştur. İŞ GYO kaynaklı yeniden değerleme değer artışlarının önemli katkısı, Şişe Cam’daki kur artışının yansıması ve aracı kurum gibi diğer finans kuruluşlarından gelen katkı ile iştirak gelirleri çeyreksel bazda %313 oranında artarak 10,9 milyar TL’ye çıkmıştır. Diğer yandan, %178 oranında artan ve 7,1 milyar TL’ye çıkan karşılık giderleri karın daha yüksek gelmesini engellemiştir.
İş Bankası’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 17,40TL’den 23,20TL’ye yükseltiyoruz. İş Bankası için daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım