“İş Bankası’nın 4Ç2021’deki Net Dönem Karı 6,42 milyar TL ile Beklentilerin Oldukça Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 8,50 TL
Hedef Fiyatı: 14,70 TL
İş Bankası’nın 2021 yılının dördüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğine göre %114 oranında artarak 6.419mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 4.696mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 4.744mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, ticari kar ve iştirak gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2021 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %97,7 oranında artarak 13.468mn TL’ye yükselmiştir.
Kredi mevduat makasındaki genişleme ve TÜFE endekslilerden elde edilen gelirlerin 1,1mn TL artarak 3 milyar TL’ye yükselmesiyle net faiz gelirleri çeyreksel bazda %53 oranında artarak 11 milyar TL’ye ulaşmıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri de %17,8 oranında artarak 2,34 milyar TL’ye yükselmiş ve karı desteklemiştir. Bununla birlikte, kur kaynaklı korunmanın yüksek katkı yapması ve alım satım gelirlerinin artmasına bağlı 3 milyar TL’lik ticari zarardan 2,64mn TL ticari kara geçiş yaşanması ve iştiraklerden gelirlerin kurlardaki yüksek artışın olumlu katkısıyla 1,47 milyar TL’den 3,99 milyar TL’ye yükselmesi karı destekleyen diğer faktörler olmuştur. Bu arada, swap giderleri swap maliyetlerinin gerilemesine bağlı olarak 3,42 milyar TL’den 3,18 milyar TL’ye düşmüştür. Öte yandan, kredi karşılık giderlerinde kurlardaki yüksek artışa bağlı olarak 1,34 milyar TL’den 7,88 milyar TL’ye yükseliş yaşanması karı baskılarken, Banka 1 milyar TL serbest karşılık (toplam serbest karşılık 4.075mn TL) ayırmıştır. Personel giderlerdeki yüksek artışla birlikte operasyon giderler ise %33,7 oranında artmış ve 5,08 milyar TL’ye yükselmiştir
İş Bankası’nın hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranını %17’den %21 seviyesine yükseltmemize karşın, tahminlerde yapmış olduğumuz yukarı yönlü revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 9,90TL’den 14,70TL’ye yükseltiyoruz. İş Bankası için daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım