4Ç21 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 8,43
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 12,55
Potansiyel Getiri %49
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %25,5 artışla 4 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net satışları %27,7 artışla 13.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %44,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 62,7 artışla 151.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre %57,0 artışla 426.6 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 59 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 86 baz puan artışla %3,8 olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre 61 baz puan artışla %3,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %436,66 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %553,5 artışla 266.3 milyon TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net karı %181,2 artışla 403 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %184,4 artışla 967 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç21’de 4.022 mn TL satış geliri (kons: 3.963 mn TL-Gedik: 4.392 mn TL), 151 mn TL FAVÖK (kons: 124 mn TL-Gedik: 142 mn TL) ve 266 mn TL net kar (kons: 238 mn TL-Gedik: 218 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü ve net karı beklentilerimizin üzerinde açıklanmıştır. Şirketin satış gelirleri güçlü satış hacmi ve artan kur oranları sonrasında yıllık %25,5 artışla beklentilerimizin hafif altında 4.022 milyon TL olarak açıklanmıştır. FAVÖK hem yıllık hem de çeyreklik bazda yükseliş kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise artan brüt kar marjı sonrası yıllık 86bp, çeyreklik 59bp artış göstermiştir. 3Ç21’de 35,7 milyon TL olan net finansal gider yazan şirket, kur kazançları sayesinde 4Ç21’de 124,8 milyon TL net finansal gelir açıklamış, net karı desteklenmiştir. Böylelikle şirket yıllık %553,5, çeyreklik %436,7 büyümeyle 266 milyon net kar elde etmiştir. Nakit döngüsü ödeme günlerinin uzamasıyla 2,6 gün (3Ç21: 6,1 gün; 4Ç20: 4,4 gün) ile hafif iyileşme sergilemiştir. Bu arada nakit üretimi, çeyrek boyunca güçlü kalarak tahminlerimizin üzerine çıkmıştır. Şirketin 4Ç21’de net nakdi önceki çeyreğe göre %184 artışla 967 milyon TL (Gedik beklenti: 810 mn TL) olmuştur. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 1,6x FD/FAVÖK ve 4,4x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım