Halkbank 2017 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (10.05.2017)

1Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Potansiyel Getiri: %9

Güçlü faaliyet gelirleri

Halkbank beklentilerin %18 üzerinde 1,219mn TL net kar elde etti. Bizim net kar beklentimiz 966mn TL iken, konsensüs beklentisi 1,036mn TL idi. Halkbank’ın karı çeyreklik bazda %236, yıllık bazda ise %79 artmıştır. Özkaynak karlılığı %22.1 oldu. ( 2016: %12.4) Net karın beklentimiz üzerinde gelmesinin iki önemli nedeni vardı; yüksek komisyon gelirleri ve beklenenden düşük genel karşılık giderleri

Komisyon gelirleri beklentileri aştı, risk maliyeti ise bütçenin üzerinde

Halkbank’ın net faiz marjı çeyreklik bazda 18 baz puan artı ve %4.1 oldu. TÜFE’ye endeksli kağıtlar marjı desteklerken kredi makası ise çeyreklik bazda sabit kaldı. %6.2’lik kredi büyümesi kurumsal tarafta gerçekleşirken, YP mevduat büyümenin motoru oldu. Kamu mevduatının toplam TL içerisindeki payı %11’den %16 yükseldi ve faiz sınırından dolayı marjı destekledi. Takipteki kredi girişleri çeyreklik bazda %17 azaldı, takibe dönüşüm oranı 31 baz puan azalarak 105 baz puan oldu. NPL oranı ise %3.2’de sabit kaldı. Risk maliyeti 91 baz puan ile bütçelenen rakam olan 60 baz puanın üzerinde gerçekleşti. Faaliyet giderleri çalışan sayısındaki %4.2 büyümeye rağmen bütçenin oldukça altında yıllık sadece %6 arttı. Komisyon gelirleri yıllık %84 ile oldukça güçlü ancak yönetim bu rakamın yıl içinde normalize olmasını beklediğini ifade etti.

Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz

Güçlü faaliyet gelirleri neticesinde beklenenden güçlü gelen kar hisse performansını destekleyecektir. Ancak, TÜFEX etkisinin azalması ile marjlar önümüzdeki çeyrekte daralacağını belirtmek gerekiyor. 2017 ve 2018 net kar beklentimizi %14 ve %12 yukarı çekerken “Endekse Paralel” beklentimizi muhafaza ediyoruz. Halkbank için yeni hedef fiyatımız 12.70TL’dir.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin