Halk GYO 2017 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (10.05.2017)

1Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: %16

Net kar beklentimizin altında

 Halk GYO 1Ç17 finansallarında bizim 14mn TL net kar beklentimizin altında 11mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar ile beklentimiz arasındaki sapma 2.6mn TL bağış ve yardımlar nedeniyle artan faaliyet giderinden kaynaklanmaktadır.

 Halk GYO’nun kira geliri yıllık bazda %5 ve çeyreksel bazda %10 artarak 1Ç17’de 13.2mn TL seviyesine yükselmiştir. Aynı dönemde Şirket 6.7mn TL gayrimenkul satış geliri yazmıştır. Halk GYO 1Ç17’de beklentimizin altında 11mn TL FVAÖK kaydetmiştir.

 Şirket için konsensüs tahmini bulunmadığı için ve net kar ve FVAÖK’teki yıllık bazdaki düşüş sınırlı olduğu için finansalların hisse etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz.

Satışlar ve teslimler devam ediyor

 Halk GYO 1Ç17’de Referans Bakırköy projesinde 27 ünite satışı yapmış olup 1Ç17 sonu itibariyle toplam 327 bağımsız bölüm olan projede 318 ünite satılmıştır.

 Şirket’in %50 ortaklığının bulunduğu ve Kasım 2015’te satışlara başlanan Aydos Country projesinde 1Ç17 itibariyle 163mn TL değerinde konut satışı gerçekleşmiştir. Tahminlerimize göre projedeki satış oranı yaklaşık %63 seviyesindedir.

Yüksek NAV iskontosu devam ediyor

 Halk GYO’nun 2016 sonu itibariyle hisse başı 2.37TL olan NAD, 1Ç17 sonu itibariyle hissebaşı 2.34TL’ye düşmüştür. Dün kapanışına göre hisse NAD’sine göre son 1 yıl ortalaması olan %61’in altında %58 iskontolu işlem görmektedir.

 Şirket için güncel gelişmeler ile tahminlerimizi güncellerken nakit girişi yaratmayan gayrimenkul yeniden değerleme gelirlerini tahminlerimize yansıttık. Halk GYO için 12 aylık hedef hisse fiyat tahminimizi 1.15TL’ye revize ederken tavsiyemizi Endeks Üstü Getiri olarak koruyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN