Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız hafta da yurt içinde işsizlik oranı, sanayi üretimi ve cari denge, yurt dışında ise ABD enflasyon verileri ön plana çıktı. ABD’de Aralık ayında yıllık enflasyon beklentilere paralel %6,5 olurken, tüketici fiyatları aylık olarak %0,1 azaldı. Gıda ve enerji hariç tüketici fiyatları beklentilere paralel aylık %0,3 arttı. Yıllık artış ise %5,7 oldu. Türkiye’de 2022 yılı Kasım ayında 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsizlik oranı değişim göstermeyerek %10,2 seviyesinde gerçekleşti. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki aya göre 2,6 puanlık azalış ile %17,8 oldu. Sanayi üretimi 2022 yılı Kasım ayında aylık %1,1 ve yıllık %1,3 azaldı. Böylelikle Haziran 2020’den bu yana sanayi üretiminde ilk kez yıllık bazda daralma yaşandı. Cari denge, 2022 yılı Kasım ayında 3.666 milyon dolar açık verdi. Böylece 2022 yılı Ekim ayında 43.426 milyon dolar olan 12 aylık cari işlemler açığı, Kasım ayında 44.988 milyon dolara yükseldi. Ocak-Kasım dönemi cari işlemler açığı 41.814 milyon dolar olurken, aynı dönemde altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı 48.311 milyon dolar fazla verdi. Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta içinde sert satışlarla karşılaşan ve 4.601,25 seviyesine kadar geri çekilen BİST100 Endeksi, %6,68 kayıpla 4.984,86 puandan haftayı tamamladı. Altının ons fiyatının hafta boyunca yükselerek 1.900 sınırının üzerine çıkmasının etkisiyle altının gram fiyatı bugün 1.150 lirayı aşarak rekor kırdı. 19,93 seviyesinden haftaya başlayan Euro/TL, 20,50 sınırını test etti. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 30 Aralık 2022-6 Ocak 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 351,9 milyon dolar hisse senedi, 55,1 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 2,9 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 563 milyon dolar artarak 116.758 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 2.156 milyon dolar artarak 77.905 milyon dolara yükseldi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 500 sınırının üzerinde kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,86x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,7x olan 5 yıllık ortalamasına göre %8,1 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekti. TCMB, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı.
Aralık ayında %1,18 artan TÜFE’nin Ocak 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ocak ayında %2,65, Şubat ayında %2,24, 2023 yılı sonunda %32,46 ve 12 ay sonrasında %30,40 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 23,12, 12 ay sonrasında ise 23,43 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 30,7 milyar dolar, 2024 yılında ise 23,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %4,1 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %9,00, 3 ay sonrasında %9,00 ve 12 ay sonrasında ise %13,65 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten