Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız hafta yurt içinde sanayi üretimi, işsizlik oranı ve cari denge; yurt dışında ise Almanya’da ve ABD’de enflasyon verileri ön plana çıktı. Almanya’da tüketici fiyat endeksi (TÜFE), Temmuz ayında aylık %0,3 artarken, yıllık enflasyon beklentilere paralel %6,2 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz hafta Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings’in ABD’nin uzun vadeli kredi notunu sürpriz şekilde düşürmesinin ardından Pazartesi günü yine bir kredi derecelendirme kuruluşu olan Moody’s’in, ABD’deki 10 küçük ve orta ölçekli bankanın kredi notunu düşürürken, büyük ölçekli bazı bankalar için de benzer bir karar alabileceğini açıklaması küresel piyasaları olumsuz etkiledi. ABD’de tüketici fiyat endeksi, Temmuz ayında aylık %0,2 artarken, yıllık enflasyon beklentilerin hafif altında %3,2 olarak gerçekleşti. Gıda ve enerji hariç tüketici fiyatları aylık %0,2 artarken, yıllık çekirdek enflasyon ise %4,7 oldu. ABD’de üretici fiyat endeksi, ise Temmuz ayında aylık %0,3 ve yıllık %0,8 artış gösterdi. ABD’de enflasyonun beklentilerin altında kalması, Fed’in ekonomiyi resesyona sokmadan enflasyonu dizginlemeyi başarabileceğine dair umutları artırırken hisse senedi piyasalarında toparlanma görüldü. Türkiye’de 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsiz sayısı, Haziran ayında bir önceki aya göre 2 bin kişi artarak 3 milyon 337 bin kişi oldu. İşsizlik oranı ise 0,1 puan artarak %9,6 olarak gerçekleşti. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı,2 puanlık artış ile %18,6 oldu. Sanayi üretimi Haziran ayında aylık %1,6 ve yıllık %0,6 arttı. Cari denge, Haziran ayında 674 milyon dolar fazla verdi. Böylece 2021 yılı Ekim ayından bu yana ilk kez cari fazla verilmiş oldu. Son 12 aylık cari işlemler açığı ise 56.491 milyon dolara geriledi. Haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde pozitif seyrini sürdürerek 7.766,12 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, %4,24 kazançla 7.714 puandan haftayı tamamladı. 26,95 sınırında haftaya başlayan Dolar/TL, hafta içinde 27,40 sınırını aşarken, Euro/TL, 30,20 sınırının üzerine çıktı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 28 Temmuz-4 Ağustos haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 139,7 milyon dolar hisse senedi alımı, 19,9 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 5,2 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 2.423 milyon dolar azalarak 102.121 milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.288 milyon dolar artarak 68.287 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduatlar, 4 Ağustos haftasında 150 milyar TL (5,5 milyar dolar) ile rekor artış kaydetti ve 3.282 milyar TL (122 milyar dolar) oldu. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 400 sınırının üzerine çıktı.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,40x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %4,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 22 Haziran’da 650 baz puan ve 20 Temmuz tarihli toplantısında 250 baz puan artırarak politika faizini %17,50 seviyesine çıkardı.
Temmuz ayında %9,49 artan TÜFE’nin Temmuz 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ağustos ayında %3,10, 2023 yılı sonunda %43,82 ve 12 ay sonrasında %33,21 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 28,46, 12 ay sonrasında ise 31,42 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 41,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 28,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19,17, 3 ay sonrasında %24,79 ve 12 ay sonrasında ise %21,48 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten