Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde enflasyon ve sanayi üretimi verilerinin yanı sıra yeni Cumhurbaşkanlığı Kabinesi ve hafta boyunca TL’de yaşanan değer kaybı dikkat çekti. Yurt dışında ise Euro Bölgesi büyümesi takip edildi. Euro Bölgesi 2023 yılının ilk çeyreğinde %0,1 küçülürken, 2022 son çeyreğinde de aynı oranda küçülen blok böylelikle teknik resesyona girmiş oldu. Türkiye’de Mayıs ayında tüketici fiyat endeksi, doğalgazın konutlara ücretsiz verilmesi nedeniyle hesaplamada sıfır kabul edilmesinin etkisiyle beklentilerin altında aylık %0,04 artarken, Nisan ayında %43,68 olan yıllık enflasyon, Mayıs ayında %39,59 ile 2021 yılı Aralık ayından bu yana en düşük seviyeye geriledi. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), aylık %0,65 ve yıllık %40,76 artış gösterdi. Böylece 2021 yılı Mayıs ayından bu yana görülen en düşük seviyeye inmiş oldu. Sanayi üretimi, Nisan ayında aylık %0,9 ve yıllık %1,2 azaldı. Cumhurbaşkanı Erdoğan, Hazine ve Maliye Bakanı olarak Mehmet Şimşek’i atadı. Şimşek ilk açıklamasında toplumsal refahı yükseltme hedefine ulaşmada şeffaflık, tutarlılık, öngörülebilirlik ve uluslararası normlara uygunluğun temel ilkeler olacağını belirtirken, Türkiye’nin rasyonel bir zemine dönme dışında bir seçeneği kalmadığını dile getirdi. Cumhurbaşkanlığı kararnamesi ile TCMB Başkanı olarak Hafize Gaye Erkan atandı. Bu gelişmeler ışığında haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde alıcılı seyrini sürdüren BİST100 Endeksi, %10 kazançla 5.626,49 puandan haftayı tamamladı. Geride bıraktığımız haftada TL’de %10’u aşan değer kaybı yaşadı. Hafta boyunca rekor üstüne rekor kıran Dolar/TL ve Euro/TL, tarihi zirvelerini sırasıyla 23,6495 ve 25,7304 seviyelerine taşıdı. Altının gram fiyatı, TL’deki değer kaybının etkisiyle 1.494,6 lirayla rekor kırdı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 26 Mayıs-2 Haziran 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 52,0 milyon dolar hisse senedi satışı, 15,0 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 0,3 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 296 milyon dolar azalarak 105.451 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 245 milyon dolar azalarak 70.011 milyon dolara geriledi. Hafta başında 500 sınırının altına gerileyen Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı tekrar 500 sınırının üzerine çıktı.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
5,65x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %25,2 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı.
Mayıs ayında %0,04 artan TÜFE’nin Mayıs 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Haziran ayında %2,49, 2023 yılı sonunda %37,17 ve 12 ay sonrasında %29,84 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 23,09, 12 ay sonrasında ise 24,61 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 38,4 milyar dolar, 2024 yılında ise 26,1 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,6 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,50, 3 ay sonrasında %8,50 ve 12 ay sonrasında ise %11,11 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten